资金推升资产价格，金融城市繁华依旧

    上星期六从伦敦返港的航机上，得悉人民银行自去年12月后，再次出手调低银行存款金率0.5%，大型银行的最新准备金率为20.5%，中小型银行则为17%，虽然人民银行推出的时间是晚了一点，但讯息非常清楚，就是未来一年内利率的大方向是向下。估计这个消息在上周五公布前已走漏风声，恒生指数及内地A股指数已反映了部分情况，因此周一的股市反应才没那么激烈。

    人行调低存款准备金率的政策相信会持续下去，因为欧洲和美国的经济情况仍有很多变量，中国内地必须主动出击，才能保障今年的GDP能平稳过渡。我刚从巴拿马的拿骚和英国的伦敦出差归来，那边的经济确实是转差了。巴拿马的人口很少，只有40多万，都是靠离岸金融服务为主，区内很多岛国都提供相关的服务，近年部分离岸金融业更迁移到Cayman Islands去，当地的劳动市场已连续下滑了两年多。

    伦敦的消费依然很昂贵，交通和食品的开支不轻，乘出租车和一罐可乐的价格是香港的一倍，但矿泉水的价格则较香港便宜。各大名店内的内地豪客没有想象中那么多，也不用排队。然而，中东和东欧国家的旅客却占了游客人数的一个大比例，可以说伦敦的客路跟香港的大不相同。伦敦仍是全球数一数二的金融中心，资金的流动性很强，市况没有大幅度转差；但离开伦敦市中心而转到外围去，情况便很不一样，真的很难用一个城市来推演一个国家的真实情况。

    现时欧盟、英国和日本等国家，已经开启了印钞机来应付债务问题，在经济的基本因素没有太大转变的前提下，资金流动性的增加便意味着资产价格易升难跌，各种高息货币和黄金、股票等升个不停。估计恒生指数在21,000点整固后，最终上升至23,000以上的目标不变。其中日圆汇价出现了一些变化，日本公布了一月份最新的贸易赤字，情况明显转差，在此之前，美元兑日圆汇价酝酿升破80的关口。

    其它货币的汇价没有大变动，大致保持在一个区间内徘徊，美元虽然在良好的经济数据下回吐了部分升幅，但整体的走势依然偏强，相信短期内仍然是上落市的模式。现时部分投资者手持不少现金，非等到大跌市才出击。从相反理论去分析，这个跌市的幅度不会很深，今年的整体市况可能是先高后低。

免责声明：

    以上文章纯为作者个人意见仅供参考之用，本档所载之意见并不作为恒生银行有限公司（“恒生”）向任何人士推介买卖本文内所述之任何投资产品亦不应被视为要约或游说买卖本文内所述之任何投资产品。恒生对本文之任何资料或意见之准确性并无作出任何明示或默示之申述或保证。投资涉及风险，投资产品价格可升可跌，过往表现未必可作为日后表现的指引，投资前应细阅有关投资产品之销售文件及风险披露声明。