香港脉搏
Blog 财金博客陶冬
  • 回归后香港经济哪里出错了?2017-06-07 12:01:54政府从来都不是经济的主导力量,香港的成就是靠李嘉诚们和狮子山精神做出来的。过去二十年香港经济的沉沦,最大原因就是丧失了狮子山精神。
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  • 英国选举人民踌躇 联储加息市场引领(6月3日)2017-06-03 20:59:27英国选民本周四必须在两位都不值得信赖的政治人物中,选择一位来领导二战以来最具挑战性的外交和贸易谈判,其结果对今后五年乃至未来许多年均有巨大的影响。
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  • 退出QE已开始,但挺难的2017-06-01 06:35:09QE在短期面临回收期,但是早晚还会重临,全球范围内超低利率的情景会持续相当时间——直至改革或科技革命带来生产力的突破。
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  • 联储退出稳大过快 穆迪降级防胜于驳(5月27日)2017-05-27 18:22:06穆迪如何看中国不重要,重要的是不让穆迪所预言的情形发生。在信用收缩期金融风险会上升其实是常识,不只有穆迪才看得到的。政府和社会做好自己该做的事情,消弥风险于未然方是正道。
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  • 年中看世界经济大局2017-05-24 21:39:32笔者认为,本轮增长的短周期已经于第一季度见顶。全球货币环境正常化进入了第二阶段,美中欧央行会分别收缩资产负债表。汇率和油价,是下半年两大看点。
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  • 特朗普困顿科米门 油组织延伸冻产令(5月20日)2017-05-20 20:47:33OPEC和俄罗斯在过去几个月大体遵守了限产协定,但是在消减库存上却进展不大。产油国需要比冻产协议更大的减产举动才能推高油价,不过达成减产协议的可能不大。
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  • 弹劾特朗普? 难!但是……2017-05-18 12:25:43Trump trade, Trump fade。科米门仍在发酵过程中,仍存在众多不确定性,最大输家可能不是特朗普的美国总统宝座,而是他改革美国经济的承诺。
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  • 商业银行缩表更可怕2017-05-18 06:50:48货币环境正常化、防范金融风险、加强监管力度、肃清金融腐败,长远看都是好事,不过各部门纷纷推出的措施,却在制造一个叠加共振效应,有可能导致信用环境的矫枉过正。
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  • 科米门妨碍执政 日改革失却动力(5月13日)2017-05-13 19:58:44特朗普就怒炒科米一事接受独立调查的机会颇大,如尼克松那样黯然辞职则暂时机会不大。然而,白宫与国会的关系势必进一步恶化,近期通过税务改革的希望更加渺茫,利空Trump Trades。
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  • 股市牛 商品熊(5月6日)2017-05-06 18:28:32工业增长已经开始减速,美国和中国的刺激政策估计也不如预期,全球生产的短周期可能已经见顶。如果这个观点被证实,则对通胀前景、央行政策、商品价格均有影响。
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  • 美国快缩表了,你还是投资天才吗?2017-05-04 12:00:56QE之后全世界的房价大涨了一轮,风险资产价格在多数国家也一升再升,有些人自以为是投资天才。央行开始收缩资产负债表,流动性的风向正在改变。大潮过后,且看谁在裸泳。
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  • 特朗普税改虚多实少 法兰西选举阴去晴来(4月29日)2017-04-29 22:59:58特朗普内阁的税改计划,以目前形式在国会得以通过的机会几乎为零,但是这个思路却可能对世界带来重大影响。目前QE似乎已到强弩之末,竞争性减税替代竞争性贬值或成新风气。
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  • 人民银行缩表了,你怎么办?2017-04-26 20:33:08在中国,央行缩表的意义比市场利率走高更具杀伤力。人民银行收水在初期,一般人未必可以有很深的感受,但是笔者相信货币环境正常化的拐点已经悄然到来。
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  • 中国央行率先缩表 法国选举初试民意(4月22日)2017-04-22 18:31:54中国人民银行率先收缩资产负债表,其长远意义可能非常重大。面临缩表压力的不止中国一家,美国联储最快年底开始收缩资产负债表,欧洲央行可能明年也需要tapering。
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  • 美国想要强美元抑或弱美元?2017-04-20 06:31:18相信特朗普时不时要谈谈弱美元,但是笔者认为美国会维持强势美元的国策,唯有如此才能将资金成本保持在较低的水平,为财税改革背书,为缓慢地实现货币环境正常化制造稳定的环境。
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  • 美元强势难逆转 法国选举有担忧(4月15日)2017-04-15 19:32:45联储是唯一一个明言加息的大国央行,美国经济的自主增长能力明显好过其它经济。世界还面临着欧洲选举和地缘政治的不确定性,资金流入对美国基建扩张十分重要,美元弱势难持久。
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  • 特朗普与供给侧改革2017-04-12 12:15:32大约每四十年美国出现一位“重建总统”,推倒既有的经济架构,构建新的营商环境。特朗普在直觉上和行事逻辑上有此潜力,但他在建制内做事经验不足,对国会乃至本党议员掌控能力差。
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  • 导弹未击沉市场情绪 就业渐引起缩表担忧(4月8日)2017-04-08 18:58:15特朗普是商人,为了在谈判桌上得到好处会不惜使出各种招数,中美关系也会有各种摩擦,不过最不确定的时间可能已经过去,双方或许可以在一个共同认可的框架下讨论问题了。
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  • 中国房地产也到周期尾部了吗?2017-04-05 12:23:50在流动性泛滥、金融资产回报越走越低的今天,不动产有其升值的理由。但是记住,房地产业有周期,房地产周期往往和货币周期有密切的关联。
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  • 习特会影响重大 CPI压力稍缓(4月1日)2017-04-01 17:40:10特朗普的贸易政策初试啼声,习特会的结果不可测,会后声明(或完全没有声明)可能对市场情绪有重大影响。
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