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辉山乳业暴跌,港股的杠杆你玩不起!
水皮
作者:水皮评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-03-30 13:49:10

作者介绍

《华夏时报》总编辑。擅长以新闻手法解读经济方略,以专家视角点评财经事件。文风犀利幽默、观察细致入微、评论入木三分。

  3月24日,一直默默无闻的辉山乳业突然一“跌”成名。

  在当天上午11:30公司股价突然跳水,由2.8港元/股一路直接探底至0.25港元/股,不到半个小时内就下跌了90%,创港股当日下跌之最。此后虽然股价有所反弹,但最终辉山乳业股价仍下跌85%,收盘于0.42港元/股,一天之内辉山乳业就蒸发了300多亿港元。

  3月28日,著名财经评论家水皮做客《央视财经评论》,针对此事发表了自己的观点。

  对于毫无预警的股市暴跌,就连辉山乳业的董事长杨凯也没有料想到,关于辉山乳业暴跌的原因,水皮认为:首先世界知名做空机构浑水扮演了重要的角色。

  去年12月份,浑水公司连发两份报告,指出辉山乳业在奶牛养殖数量、苜蓿种植数量和财务上造假;其董事会主席杨凯有涉嫌挪用公司资产、杠杆过高已使自身处于违约边缘、股权价值接近零等行为。

  虽然辉山乳业始终否认以上消息,但他们还是承认公司资金链断裂以及某位财务高管失联。

  其次,辉山乳业自身的债务危机曝露在外,迫使其进一步动用金融杠杆在二级市场维护股价稳定,不断的负面消息之下,仍有持股机构毅然抛售,再加上港股和A股在做空机制上的不同特性,没有人敢于接盘,直接让股价崩溃。

  水皮提醒所有投资者,无论是上市规则还是交易规则,内地市场和香港、纽约的股市规则有很大不同。而这种规则的不同,也会让投资者的判断产生很大的不同。

  面对内地市场的涨跌幅限制,港股非常容易出现“断崖式”下跌,散户很难有能力去判断这些“陷阱”,所以需要更加谨慎;同时,对于港股的上市公司而言,一旦你的内部管理或者财务出了问题,就有机构可以做出警示,这样情况下的股价很难坚守。

  而在A股市场,因为涨跌幅制度和个股特性,以及做空机制的制约,基本很难出现这样的情况。但在水皮看来,有做空机构对上市公司进行监管并产生压力,这对于市场其实是有利的。

  水皮提示投资者,其实翻看辉山乳业最近一期财报,发现其公司运经营业务活动的现金流净额,一直增加,从2013年上半年报的600万元,到2016年的上半年报3000万元,可以看出经营不是导致债务危机发生的直接原因。

  问题出现在2015年到2017年,辉山集团大股东一直在增持股权,机构投资者抛多少,大股东买多少,所以其股价一直涨直至严重高估,再加上财务确实存在问题,股票又被大量质押给银行,所以就形成了自我循环,大股东所增持的钱来自银行或者上市公司,然后增持的股份又质押给银行,维护住了相对高的股票估值。这个过程中杠杆就不断加高,直接导致了最后的崩盘。

  水皮认为,其实随着越来越多的投资者选择境外投资,更需要注意不要盲目自信和贪婪,在想通过加杠杆的行为玩弄股市的同时,可能就埋下了定时炸弹,辉山乳业就是一个非常典型的案例。

  无论是企业还是投资者,辉山乳业H股暴跌事件都会是一个值得铭记的案例。


  转载自水皮中证网博客。

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