香港脉搏
Blog 财金博客水皮
打印logo打印本文章电邮logo字体:
辉山乳业暴跌,港股的杠杆你玩不起!
水皮
作者:水皮评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-03-30 13:49:10

作者介绍

《华夏时报》总编辑。擅长以新闻手法解读经济方略,以专家视角点评财经事件。文风犀利幽默、观察细致入微、评论入木三分。

  3月24日,一直默默无闻的辉山乳业突然一“跌”成名。

  在当天上午11:30公司股价突然跳水,由2.8港元/股一路直接探底至0.25港元/股,不到半个小时内就下跌了90%,创港股当日下跌之最。此后虽然股价有所反弹,但最终辉山乳业股价仍下跌85%,收盘于0.42港元/股,一天之内辉山乳业就蒸发了300多亿港元。

  3月28日,著名财经评论家水皮做客《央视财经评论》,针对此事发表了自己的观点。

  对于毫无预警的股市暴跌,就连辉山乳业的董事长杨凯也没有料想到,关于辉山乳业暴跌的原因,水皮认为:首先世界知名做空机构浑水扮演了重要的角色。

  去年12月份,浑水公司连发两份报告,指出辉山乳业在奶牛养殖数量、苜蓿种植数量和财务上造假;其董事会主席杨凯有涉嫌挪用公司资产、杠杆过高已使自身处于违约边缘、股权价值接近零等行为。

  虽然辉山乳业始终否认以上消息,但他们还是承认公司资金链断裂以及某位财务高管失联。

  其次,辉山乳业自身的债务危机曝露在外,迫使其进一步动用金融杠杆在二级市场维护股价稳定,不断的负面消息之下,仍有持股机构毅然抛售,再加上港股和A股在做空机制上的不同特性,没有人敢于接盘,直接让股价崩溃。

  水皮提醒所有投资者,无论是上市规则还是交易规则,内地市场和香港、纽约的股市规则有很大不同。而这种规则的不同,也会让投资者的判断产生很大的不同。

  面对内地市场的涨跌幅限制,港股非常容易出现“断崖式”下跌,散户很难有能力去判断这些“陷阱”,所以需要更加谨慎;同时,对于港股的上市公司而言,一旦你的内部管理或者财务出了问题,就有机构可以做出警示,这样情况下的股价很难坚守。

  而在A股市场,因为涨跌幅制度和个股特性,以及做空机制的制约,基本很难出现这样的情况。但在水皮看来,有做空机构对上市公司进行监管并产生压力,这对于市场其实是有利的。

  水皮提示投资者,其实翻看辉山乳业最近一期财报,发现其公司运经营业务活动的现金流净额,一直增加,从2013年上半年报的600万元,到2016年的上半年报3000万元,可以看出经营不是导致债务危机发生的直接原因。

  问题出现在2015年到2017年,辉山集团大股东一直在增持股权,机构投资者抛多少,大股东买多少,所以其股价一直涨直至严重高估,再加上财务确实存在问题,股票又被大量质押给银行,所以就形成了自我循环,大股东所增持的钱来自银行或者上市公司,然后增持的股份又质押给银行,维护住了相对高的股票估值。这个过程中杠杆就不断加高,直接导致了最后的崩盘。

  水皮认为,其实随着越来越多的投资者选择境外投资,更需要注意不要盲目自信和贪婪,在想通过加杠杆的行为玩弄股市的同时,可能就埋下了定时炸弹,辉山乳业就是一个非常典型的案例。

  无论是企业还是投资者,辉山乳业H股暴跌事件都会是一个值得铭记的案例。


  转载自水皮中证网博客。

返回水皮
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序 ↓倒序
  • kevinn:所以我说一方面要加息要缩表,一方面要减税要基建要扩军要打朝鲜,一方面债台高筑,一方面经济无实际起色,一方面要振兴制造业,一方面要美元强势,老美这样精神分裂的国家政策能成功才奇怪。套用后人对蒋淮海战役的评价,无论哪条道路,只要坚持下去,哪怕是按照tg地下党制定的策略都好。最终结果是在几条路线摇摆不定,最终一败涂地。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:42

  • 沃润:房地产不是问题,问题是负债。与其说是资产泡沫,不如说是负债泡沫。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:18

  • TaoDong:海通证券研究所副所长姜超近日撰文指出,17年上半年的经济超预期,主要源于地产繁荣周期延长,地产销售和开工的回升对于经济稳定做出了巨大的贡献。进入8月份以来,居民部门举债能力出现了显著的下降。一方面,监管部门开始严查消费贷,另一方面,由于央行在金融市场维持高利率,商业银行在成本压力下持续上调房贷利率,全国首套房平均利率已经回升至5%以上,地产引擎终于熄火。 姜超认为,居民的收入增长是相对稳定的,如果居民对地产的举债过多,虽然在短期有利于地产销售,可以帮地产企业减负,可以刺激经济增长,但长期看却是增加了居民的债务支出,挤压了其长期消费能力。因此,如果未来居民的举债受到抑制,虽然会对地产泡沫形成冲击,但只有居民的偿债能力稳定了,其长期消费潜力才能够得到保证,也更加有利于中国经济长期从工业投资向消费服务经济的转型。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:11

  • maiars:记者发布会上,洛杉矶时报记者问耶伦:对连任有什么想法?最近是否和特朗普有过会面? 耶伦的答复是:我会完成这个任期;对这个任期之后的事情不予评论;在这个任期的早期与特朗普见过面,之后没有见过面。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:10

  • 红河谷:60岁还要上班,太恐怖了。

    我的退休老友09:08

  • 网事如烟:似乎是天生的,南美人臀部比较丰满

    【怎样才算令人满意的臀部?】用聚左乳酸简单美臀08:50

  • 网事如烟:最近看过她主演的《目击者之追凶》,感觉皮肤好差,有斑点。

    鬼后许玮宁 愈逃愈见鬼08:49

  • TaoDong:默克尔承认,她两年前的移民政策“瘫痪了国家”。铁娘子成功取得了组织内阁的权利,但是她的政党的支持率创下1949年以来新低。更重要的是,中间偏左和偏右两大政党主导的传统精英执政模式坍塌,激进党派突入核心政治圈。默克尔在政治生涯的最后几年,会将大量精力放在修复国内政治的裂痕上。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:41

  • 经济通版主:日本首相安倍晋三宣布周四解散众议院,下月22日大选。他形容今次决定是为战胜国难,即少子化及朝鲜威胁,推动把提高消费税所得投放幼儿教育,并修宪确认自卫队存在…… http://news.etnet.com.cn/global-events-1/69968.htm (天下财经) 在古董陶瓷收藏界,收藏元青花的收藏家寥寥可数,其中一个原因是传世的元青花公认只在300至400件之间,数量非常稀少;另一个原因是价格昂贵,非普通收藏家可以负担得起…… http://column.etnet.com.cn/column-list-EtnetcolB216/69959.htm (古董投资秘笈)

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:28

  • 股独求败:【煤价淡季不淡行情开启,产地、港口煤价均创新高】煤价淡季不淡行情开启,产地、港口煤价均创新高。9月25日,北方港口现货动力煤报价达730元/吨,煤价达年内高点,港口排队装船要等一周。煤价淡季调头向上,使一些库存低的电厂措手不及,煤电博弈再升级。分析师表示,由于近期煤炭供需形势难有大的改观,预计短期煤价或持续走高。(中证报) ~~~~~~ 采暖季还没到,四季度煤价难有下跌。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:23

more on Column 
新  一个月内新增栏目