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张化桥
作者:张化桥评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-05-08 13:24:15

作者介绍

在瑞士银行工作11年(中国研究部主管,投行部副主管)。2006-08年任深圳控股COO。1986-89年任职人民银行总行。1991-94年,堪培拉大学金融学讲师。先后在人民银行研究生部和澳大利亚国立大学获经济学硕士学位。

  书评:Finding the next Starbucks,作者Michael Moe,

  周末,我对自己的投资组合进行了评估,不免额头冒汗:怎么有这么多缺胳膊少腿的公司的股票呢?

  我不禁从书架上取出十多年前出版的这本英文书。我早就读过,但是显然没有仿效。我很快又读了一遍。此书评算是敦促自己:宁可死在高增长的泡沫中,也不要死在日薄西山的老企业的温柔乡!

  此书讲的道理再也简单不过了。创新企业一般都意味着高速增长,而复合增长是很可怕的一个东西:一不小心,它就让你致富。作者分析了美国大量的高增长的企业的窃门。虽然不能一概而论,但是它们大都在科技、消费品、医药和互联网行业。而且,它们往往是轻资产型,因此低负债型企业。

  作者也承认,创新企业当然意味着高风险,但是高回报率足以覆盖高风险。另外,有高增长率的公司一般都很贵,但是过几年就会显得超级便宜,所以它们的股价还会更贵。

  如果你发现你投错了,怎么办?不要恋战。天下高增长的公司不少。这一点也跟巴菲特的立场吻合。巴菲特说,如果你发现你的船老是漏水,与其修修补补,不如换船。Should you find yourself in a chronically leaking boat, the energy devoted to changing vessels is likely to be more productive than patching leaks。

  看来,投资创新企业和高增长的企业,首先是个态度问题。


  转载自张化桥博客。

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