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美元人仔的货币战争
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-09-11 08:40:17

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  2017年在国际金融史上,或会被称为现代货币战争元年,何故?

  1.“垃圾美元”将出场:美国国会参众两院在上周四(9月7日)通过法案:为了确保飓风灾区的救灾拨款所需,国会将在直到12月8日的未来3个月内暂时提高债务上限,并继续为政府提供融资支持。这将意味着美国暂时免于遭受债务违约和政府停摆危机的冲击。

  但这一表面上的利好消息未能有效提升美元,美元指数反而在周五亚洲时段继续下滑,逼近91整数关口。除了受到欧元上涨、朝鲜局势紧张和美国即将再度遭遇飓风灾害等负面因素的影响外,还因为美国国会新债务上限协议的长期影响并没有大家想象的那么乐观。所谓的债务上限只是被缓延3个月,而在此期间,特朗普新政的落实进行也会相应延后,因此,这并不是市场所乐见的状况。

试图摆脱债务上限约束 美元恐续贬值

  而事实上,美汇指数在上周五跌至2015年初以来32个月新低的原因还在于,特朗普在达成新财政协议之际,还曾暗示希望在12月再度进行债务上限谈判时,一劳永逸地永久取消“债务上限”这一“紧箍咒”,从而令美国联邦政府获得无限借债的权利。此举一旦落实,会让美国财政政策失去一项重要监管,令政府债台高筑和滥发货币的状况更加肆无忌惮。所以,美元汇率直接以重跌相迎,也在情理之中。

  对于本来希望能够增加在“民生”等领域投入的国会民主党人来说,特朗普的这一立场转变简直是喜从天降。此前,在前任总统奥巴马的任内,民主党人就一直希望突破债务上限的硬约束。对此,国会参院民主党领袖舒默(Charles Schumer)表示,虽然当前立刻撤除债务上限尚有难度,但他会与国会民主党一起商议这个问题,并进而在12月就如何系统性地改革债务上限措施给出方案。而国会众院民主党领袖佩洛西则也对取消债务上限的提议表现出了浓厚的兴趣,但是尚未就此特意置评。

  但显然,特朗普的国会共和党同僚会对他的这一“背叛”之举感到愤怒。尤其,共和党保守派“自由党团”已经誓言要在12月份为捍卫债务上限措施而“奋战到底”。在保守派共和党人看来,白宫和国会串通预谋,在不减少财政支出的状况下上调乃至取消债务上限措施,正是美国在财政政策上陷于失控,有可能在未来沦入和希腊等高负债“欧猪”国家一般困境的前奏。

  而事实上,在奥巴马总统任内,靠着一次次上调债务上限,美国国债总余额已经增加10万亿美元之多,所以,即使特朗普未必是想真的大手大脚无节制花钱,但是在债不妨借大的状况下,他也会觉得隔一段时间就央求国会上调债务上限是件麻烦事,还不如取消这个规定,转而通过别的方式来控制赤字和债务。

推人币计价原油合约 增国际使用率

  但无论如何,在投资者看来,美国特朗普政府试图摆脱债务上限约束的企图,就昭示了其打算推行扩张性财政政策的决心,而这势必会带来对美元币值的顾虑,尤其,是特朗普政府似乎也乐见美元今年以来持续贬值所带来的“积极”影响,于是,弱势美元可能并不是如大家想象,是“特朗普新政”不给力的后果,而恰恰就是“新政”的一大核心行动。这似乎也是大家年前在特朗普上任之前,所始料未及的状况……

  上周美元跌跌不休,是由众多打击而来(图一)究竟是个货币战争还是自己投降,留待历史评证,美元跌到上周五,是正处双顶颈线,再跌穿,美元有排拜拜。




  2.黄金人仔:当美元要自贬为“垃圾”时,人仔却力想与美元分庭抗礼。

  中国白银集团首席市场研究员兼分析师侯文斌指出:“中国将推出以人民币计价的原油期货合约,并可转换为黄金。”

  中国是全球最大的石油进口国,该合同可能成为亚洲最重要的原油基准。原油价格通常与布兰特原油或西德克萨斯中质原油期货有关,并且两者都以美元计价。中国此举将使俄罗斯等出口国绕过美元通过人民币交易,而且为了进一步吸引贸易,结算人民币可将在上海和香港的交易所完全兑换成黄金。

  这将是中国首个向投资基金、交易公司和石油公司等外国公司开放的大宗商品期货合约。全球普氏能源资讯供应商亚洲主管艾伦‧班尼斯特表示,中国独立炼油商的积极参与,使得国内创造了一个更加多样化的市场环境,为原油期货合约的成功创造条件。长期以来,中国一直希望提升人民币在大宗商品市场的地位。自2016年4月以来,人民币计价的黄金期货在上海黄金交易所交易,该交易所计划于今年晚些时候在布达佩斯推出该产品,另外人民币计价的黄金合约也于今年7月在香港上市。加拿大黄金金融服务公司Goldmoney的研究主管阿拉斯代尔‧麦克劳德表示,人民币支持的石油和黄金期货的存在意味着,用户将可以选择用实物黄金支付。这是一种巧妙的机制,它对于那些倾向于避免使用美元的石油生产商,但又不准备接受以人民币支付给中国的石油商的,可能会产生巨大吸引力。

如美元趋势性见顶 或会调整10年

  以人民币计价的黄金合约对俄罗斯、伊朗、卡塔尔和委内瑞拉等国家具有重大影响。这些国家可以通过创建以人民币结算的黄金合约,将石油卖给中国以换取人民币,然后在香港购买黄金。因此,俄罗斯不需要购买中国资产,也不需要将收益转换为美元。事实上,多数产油国将乐于把石油储备换成黄金,因为此举实现了将他们的资产由黑色液体转向黄金的战略举措,而不是转向可以凭空印制出来美国国债。

  更重要的是,如果中国购买沙特阿拉伯石油公司,沙特石油的定价可能会从美元转向人民币。至关重要的是,“如果中国能与俄罗斯、伊朗等国之间建立联系,中国将对全球近40%的生产产生一定程度的影响,并将能够实现将美元排除在人民币之外的愿望。

  中国推出以人民币计价的石油期货对于增强人民币国际使用率和增强国际金融市场对人民币持有意愿有举足轻重的作用,对人民币的国际化进程起到促进作用。

  如果美元自甘为“垃圾”,人仔又力求“镀金”,则美元势成双顶(图二)。




  从历史规律观察,一旦美元确认趋势性见顶,那么在后续的7年至10年中,美元指数都有可能处于下跌和整理的行情中。本轮美汇指数急速上涨的行情从80左右的水平启动,最高达到年初的103。目前虽已跌达91,后续仍有下跌空间。如果美汇指数跌回80,人民币也可能会回到相对应的6.0左右的水平。而历史上美元指数每轮下跌行情的底部,都会比之前的一轮更低。

  对港人言又将如何?

  今年大部分的时间里,由于美国与香港地区的利差扩大,使以港元计价资产吸引力下降,港元汇率曾大幅下跌。但由于近日美元下跌促使沽空港元淡仓冚仓,港元上涨势头因此而扩大(图三)。




  据此,2017年怎不是美元/人仔货币战争元年。

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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