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内银升 A股醒
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-07-14 08:46:41

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  一直以来,投资者对内银的担心是,怕呆坏帐多,要银行去补洞,因此内银股经常无运行,这两天内银股升幅不俗,是改运了?有可能。

  呆坏帐,有时是个会计问题。

  甲银行借钱予乙,乙逾期未还,对甲银行言是有呆坏帐,可以是大件事。

  甲借钱与其弟,弟逾期未还,是否大件事?看甲对其弟的信任度,如甲一直不向其弟追债,这个呆坏帐可长达竟年。

  在外国,银行向客户贷出钱,一定只得商业考虑,但在中国,银行是国企,不少客户也是国企,他们商业上,是主、客,在中国的政治体系上是兄弟。笔者就听过:有什么好怕,都是阿爷的钱嘛!这就是所谓的三角债,朱镕基时期已债很大,今时亦更大,但中国的债仍未爆煲是因为……


内银在A股、在恒指成分股中,都占重磅,因此内银升,中港股市都会醒。


中央大力改革 优化债务结构

  阿爷不会要银行严格执行追呆坏帐,做此中国经济必陷苦境,亦因此,这些债都是有拖无欠,其实最重要的还是,债仔不会破产,不会赖债,阿爷就要利用这个欠而不还的窗口期去解决这个呆坏帐问题,因为这问题不解决,中国的金融业就一定发展不起来。

  阿爷用的一个方法是债转股,企业欠银行的债,转化成银行以债入股。

  中央企业的债务风险一直备受关注。此前国资委的数据显示,2016年底,中央企业的资产负债率是66.6%,比上年下降0.1个百分点。到今年3月末,中央企业的负债率是66.5%,继续下降0.1个百分点,中央企业的整体债务风险是可控的,国资委也多次强调加大债转股工作力度。

  国务院国资委总会计师沈莹透露,目前已有12家中央企业签订了债转股框架协议,中国宝武、中国一重等一些中央企业的债转股工作已经取得积极成效。中央企业整体负债率保持稳定,债务结构在不断优化,同时偿债能力指标也在持续改善。

  另方面,中央亦加大力度去搞企业重组,官方讲,有成绩。沈莹介绍说,从近几年中企集团之间的合并重组情况看,主要有几种形式:一是强强联合。就是说,两个企业在同行业规模相当、也都比较大的情况下,经过重组合并,减少重复投资、重复建设,节约运营成本;第二种模式是吸收合并;第三种模式就是产业链上下游之间的重组,这样可以完善产业布局,共同抵抗市场波动的风险,比如说原材料和加工企业的重组。

国企积极重组 整合重迭资源

  沈莹还指出,中央企业重组不仅仅是简单的合并,重组以后要做大量的整合工作,特别是有的集团上市公司比较多的情况下,还有涉及资本市场的大量协调工作。总的来看,中央企业重组还是比较平稳顺利的,效果也是符合预期的。在推进重组过程中,国资委注重重组效果能不能做到1+1>2,能不能达到重组的效益。

  债转股,可以是将垃圾扫在地毯下,掩耳盗铃,但重组合并如有成,就有望可解决呆坏帐问题,在这些因素改良时,银行股就有运行。

  《中国证券报》报道:

  民生证券分析师李锋表示,银行板块在强监管与流动性影响下,估值已接近历史底部。当前银行板块PE(TTM)为6.9、PB(LF)为0.90,银行板块估值水平已逐渐反映对资产质量,以及金融去杠杆背景下持续监管的预期。

  东吴证券分析师马婷婷表示,从此次金融体系去杠杆来看,虽然持续时间较长,但力度相对温和,严守了不发生系统性金融风险的底线。一季度同业资产与同业负债规模均大幅净减少,且二季度以来同业存单净融资额大幅下降。6月,银行自查阶段基本完成,且已主动调整其业务和资产负债结构,监管影响边际减弱。

 从政策层面来看,国泰君安分析师丘建华表示,金融监管的态度日渐明晰,监管推进的力度与节奏也会相机微调,预计不会再产生增量风险。下半年也不太可能有新的监管政策出台,这将有助于改善市场对银行股的风险评价。

  由于基础因素有改善因此外资似乎也对内银有兴趣了。

  中信证券表示,近期银行板块的上涨,主要是四大因素使然:1.A股纳入MSCI对于优质银行股形成利好;2.被动型基金的配置,前期沪深两大交易所联合中证指数公司宣布将上海银行、江苏银行、贵阳银行等银行股调入多个指数;3.震荡行情中市场资金的避险需求;4.长线配置型资金的配置需求。

慎防是炒潮流 留意环境变化

  在银行板块持续上涨后,市场观望情绪上升,对此,《证券日报》市场研究中心梳理券商研报发现,银行板块后续表现,仍受到多数机构的认可,包括申万宏源、平安证券、太平洋证券、广发证券等券商均表示,A股“入摩”对银行板块是长期利好。其中,广发证券表示,本次纳入MSCI指数的222只股票都是A股中体量偏大的个股,同时,基本都是各行业股息率高的龙头公司,其中金融股权重最高,达22.5%。银行股由于股息率高、估值低、收益稳定,对于体量较大、有长期配置需求的海内外资金存在吸引力。

  平安证券也表示,A股纳入MSCI后,有利于银行板块长期配置价值的提升。目前银行板块整体估值略有提高,但依然整体处于1倍市净率之下的破净状态,加权平均市净率约为0.85倍,行业整体4.4%股息率水平对资金具备吸引力,板块安全边际较高,存在配置价值。

  当然市场是炒潮流的,今时对内银股有兴趣,不一定会是好足10年,当金融环境有变,市场对银行股的喜好也会变,但今时就仍喜是了。

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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