香港脉搏
Blog 财金博客石镜泉
打印logo打印本文章电邮logo字体:
217兆的债
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-07-04 08:21:14

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  QE,不少投资者都知是什么,但QE的真正影响是什么,应不会有太多人知,QE为环球带来$217,000,000,000,000的债!要讲得短些,是217兆的债,数据来自Institute of International Finance(IIF)。而这个债的增长未停,增速是每小时1亿美元。

  当我们讲QE带来217兆债的时候,不要以为这个217兆债是2009年至今的QE累积,而实是诸国政府历来发行了的债的累积额,这个累积是因为政府有借无还所来。为什么人民不反对这种有借无还,实累子孙的政府发债?有能力去在金融市场,投资市场上搵到银的“精英”都不会反对,因为政府多发债,市场资金便多了,使资产价格上升,金融“精英”便可以“投资”成“投机”而致富,因之据Qxfarm近日发表的统计,全球上8名首富,所拥有的财富,抵得上34亿个最穷穷佬的财富。8比36亿!为什么那36亿人不站出来吶喊?或许他们有喊过,但因为阁下虽不是那8名首富,但亦不是那36亿位最穷穷佬(因你起码有多过一对鞋,有N条底裤),你应未曾站出来,为没得吃而示威。

  环球的债怎分布,你又会分到(承担)多少?IIF有以下图表。近十多年来,环球债因美国雷曼兄弟爆破而猛增(图1),其中又以中国自2007年至2017年的债务增长较速,所以老外一直话,中国有债务危机,穆迪更降中国债券评级。




美债以外债为主

  迄至“债券通”开通前,中国的债务是内债为主,尤其是国家企业借了国家银行的,这基本上可视为儿子打麻将输了给女儿,儿子问妈妈借钱去给女儿一样,只要妈妈不追债,儿子仍可以逍遥自在。但美国债就以外债为主,有朝一日不要讲中,若石油佬去追债,光是这3位债主不再买债,美国已然瓜得,不用飞机导弹来打它。

  环球债务一个不稳定因素,是新兴国家债务的评级,近年来被下调得较多。债务评级被下调,即是发债者要付较多的利息去发债,对已发行了的债的发债人,无大影响,只对持债者有影响,因为债价会下跌,但当发债人在下一次发债时,其评级未被上调,即是他的发债成本会高些,甚至会无人肯借(因评级过低),十分不幸运,在2017至2019年的3年间,都是新兴市场债的到期潮,今时下调新兴市场债评级,会否使到新兴市场在接下来的两年半中,出现发债困难情况?不知,要观察。

  对美国债市言,油组国将买油所得去买美元(叫油元)或去买美债,都是对美元债构成重大支持。近年油价低迷,便迫使油组国要多发债去应付油组国的财政支出,图2可见自油价于2015至2016年间低至30美元1桶时,油组国的发债额亦多了,自顾不暇,还有余钱去买美元、美债吗?美元、美债一有难,怕环球的金融市场都不好过。




  这就是外文所讲的大围形势不利,这个不利要否到2018至2019才出来?未必,因为今时已有些爆煲了,明天谈。


  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

返回石镜泉
其它石镜泉文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序 ↓倒序
  • 沃润:房地产不是问题,问题是负债。与其说是资产泡沫,不如说是负债泡沫。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:18

  • TaoDong:海通证券研究所副所长姜超近日撰文指出,17年上半年的经济超预期,主要源于地产繁荣周期延长,地产销售和开工的回升对于经济稳定做出了巨大的贡献。进入8月份以来,居民部门举债能力出现了显著的下降。一方面,监管部门开始严查消费贷,另一方面,由于央行在金融市场维持高利率,商业银行在成本压力下持续上调房贷利率,全国首套房平均利率已经回升至5%以上,地产引擎终于熄火。 姜超认为,居民的收入增长是相对稳定的,如果居民对地产的举债过多,虽然在短期有利于地产销售,可以帮地产企业减负,可以刺激经济增长,但长期看却是增加了居民的债务支出,挤压了其长期消费能力。因此,如果未来居民的举债受到抑制,虽然会对地产泡沫形成冲击,但只有居民的偿债能力稳定了,其长期消费潜力才能够得到保证,也更加有利于中国经济长期从工业投资向消费服务经济的转型。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:11

  • maiars:记者发布会上,洛杉矶时报记者问耶伦:对连任有什么想法?最近是否和特朗普有过会面? 耶伦的答复是:我会完成这个任期;对这个任期之后的事情不予评论;在这个任期的早期与特朗普见过面,之后没有见过面。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)09:10

  • 红河谷:60岁还要上班,太恐怖了。

    我的退休老友09:08

  • 网事如烟:似乎是天生的,南美人臀部比较丰满

    【怎样才算令人满意的臀部?】用聚左乳酸简单美臀08:50

  • 网事如烟:最近看过她主演的《目击者之追凶》,感觉皮肤好差,有斑点。

    鬼后许玮宁 愈逃愈见鬼08:49

  • TaoDong:默克尔承认,她两年前的移民政策“瘫痪了国家”。铁娘子成功取得了组织内阁的权利,但是她的政党的支持率创下1949年以来新低。更重要的是,中间偏左和偏右两大政党主导的传统精英执政模式坍塌,激进党派突入核心政治圈。默克尔在政治生涯的最后几年,会将大量精力放在修复国内政治的裂痕上。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:41

  • 经济通版主:日本首相安倍晋三宣布周四解散众议院,下月22日大选。他形容今次决定是为战胜国难,即少子化及朝鲜威胁,推动把提高消费税所得投放幼儿教育,并修宪确认自卫队存在…… http://news.etnet.com.cn/global-events-1/69968.htm (天下财经) 在古董陶瓷收藏界,收藏元青花的收藏家寥寥可数,其中一个原因是传世的元青花公认只在300至400件之间,数量非常稀少;另一个原因是价格昂贵,非普通收藏家可以负担得起…… http://column.etnet.com.cn/column-list-EtnetcolB216/69959.htm (古董投资秘笈)

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:28

  • 股独求败:【煤价淡季不淡行情开启,产地、港口煤价均创新高】煤价淡季不淡行情开启,产地、港口煤价均创新高。9月25日,北方港口现货动力煤报价达730元/吨,煤价达年内高点,港口排队装船要等一周。煤价淡季调头向上,使一些库存低的电厂措手不及,煤电博弈再升级。分析师表示,由于近期煤炭供需形势难有大的改观,预计短期煤价或持续走高。(中证报) ~~~~~~ 采暖季还没到,四季度煤价难有下跌。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:23

  • 股独求败:美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari:相信美联储主席耶伦工作出色,希望她能获得连任提名。 ~~~~~~ 公开表态支持耶伦连任,很可能是美联储内部的共识。耶伦连任概率较大。

    联储政策收水 评级机构发难(9月23日)08:22

more on Column 
新  一个月内新增栏目