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七翻身?
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-07-03 08:16:59

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  市场有规律谓:“三兴四旺五穷六绝七翻身”,今年五不穷,六亦不绝,只是横行,那么七是否会翻身,就成为投资者关注,会否五不穷,六不绝时,七亦会有新搞作?

  五穷六绝七翻身,是基于市场统计,今时港股受北水影响不少,所以看“七”会否翻身,就应先看看A股在“七”的历史表现。

  《证券时报》刊登了“数据宝”几个表,可简略说明过去10年,A股在7月的表现。

  过去10年7月份,上证指数7次上涨3次下跌(见表一),平均涨幅3.17%。其中,2007年、2009年、2010年和2014年的7月,上证指数涨幅超过7%,其余3次涨幅小于2%。3次的7月下跌中,2015年,上证指数7月暴跌14.34%;2011年和2012年,7月大盘跌幅分别为2.18%、5.47%。




撇特殊因素 A股7月偏好

  2015年的大跌是因当时阿爷收水,撇除这个2015年的跌15%,似乎在过去10年,7月的平均升幅就增大了,表现不俗。不过,从公平对比言,要撇除最大的跌幅年,也应撇除最大的升幅年。2007年8月20日,外管局宣布有“直通车”,不过这公布是在8月20日出,故当年的17%升幅只能讲是A股的内动力,2009年3月,美储局主席伯南克宣布QE,故当年7月之升是外动力,今年应不再。撇除了2015和2009年外,A股在期内是升五跌二,可以结论A股在7月,平均有升。

  光讲指数升跌是不足够,还要看哪些行业在7月表现较好,“数据宝”数据见表二。如是跌市年,国防军工的抗跌能力最好,如在升市年食品饮料会升最多。这个分歧不难理解,夏天高温,食品饮料股应普遍做好,是否领涨是次要问题,在大跌年,国家也一样要建设军队,故国防军工仍有买家。




  历史讲完,今年如何?

  受益于消费升级,家用电器、食品饮料等板块持续受到资金关注,今年6月份在28个申万一级行业中涨幅居前。相对而言,纺织服装、公用事业等涨幅小于1%,在各行业中垫底。

  7月A股表现,除看6月的余势外,亦要看资金宽紧,因为投资买股票,要看投资者的储蓄额。但投机买股票,就要看资金成本,以及一行三会政策。

人行拿捏精准 钱荒难现

  6月初,市场传统地担心半年结和银行资本考核,事实上,上海银行同业一月期拆息亦见大升,外资分析,亦一度讲中国银行业爆煲了。6月28日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)全面回落。隔夜利率大幅下行6.64个基点至2.5596厘,7天利率回落2.57个百分点。亦可能是因这样所以近日A股见上升。这得归功于人行对向市场资金投放拿捏得好,人行6月初时讲过6月钱会“紧”,但不会“荒”,但市场不敢全信,只怕中央要撇金融市场泡沫。一时手重,一撇,撇出血。银行界径相自律:停贷,Call loan,抢存款。所以A股以至港股(靠北水救济嘛!)都窒步。进入7月又如何?

  由于央行在6月初为补充跨季流动性而重启28天逆回购操作,导致7月将面临资金集中到期。Wind统计显示,7月份共有9,175亿元(人民币‧下同)资金到期,其中逆回购有5,600亿元,MLF有3,575亿元。而且,七成资金量都在上半月到期,市场亦因此有了新担忧。

  兴业研究表示,不必担心7月份流动性会重现今年4月份的超预期紧张。一方面,货币政策从前期稳健中性偏紧的操作转为真正的“不松不紧”精准投放。另一方面,央行进一步加强预期管理,强调稳定跨季资金流动性,为市场增强信心。

  从历史上看,7月初央行更多采取货币净投放的操作。中信证券固收研究团队预期,央行7月仍可能保持小幅净投放应对季初税收压力,流动性预计将保持平稳运行。

  因此,如投资者相信人行在6月的资金投放拿捏精准,未使6月见钱荒,同样也应不用担心7月有钱荒,扼死了股市。

A股入摩添动力

  今年7月还有多一个,在过去10年未有的因素,就是“A股入摩”。

  广发证券表示,目前纳入MSCI指数的222只股票都是A股中体量偏大的个股,同时,基本都是各行业股息率高的龙头公司,其中金融股权重最高,达22.5%。银行股由于股息率高、估值低、收益稳定,对于体量较大、有长期配置需求的海内外资金存在吸引力。

  平安证券也表示,A股纳入MSCI后,有利于银行板块长期配置价值的提升。目前银行板块整体估值略有提高,但依然整体处于1倍市净率之下的破净状态,加权平均市净率约为0.85倍,行业整体4.4%股息率水平对资金具备吸引力,板块安全边际较高,存在配置价值。

入摩后 内银A股吸金力强

  在“入摩”后的6个交易日里,银行板块共计吸金17.12亿元,是28类申万一级行业中唯一实现资金净流入的行业。在此期间,板块内25只个股中,有16只个股涨幅跑赢同期大盘(沪指期间上涨1.06%),占比64%,其中,招商银行、宁波银行、华夏银行、兴业银行和南京银行期间涨幅均在5%以上,分别为:12.90%、11.97%、6.07%、5.92%和5.11%。

  各位又不要尽听笔者之言,因上文尚未谈到外围形势,股市恒常有危有机,投资者要做好本身的风险管理,才可入市,是必然需要的。

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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