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减息672次之后
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-06-28 09:01:40

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  昨日谈过美储局的缩表可能进程,今日就讲讲环球央行(中国除外)的噩梦。

  有谓日有所思,夜有所梦,央行的噩梦也就是由他们自2008年所做的减息起,原来环球央行,自2008年雷曼事件后,共减了672次息(图一),有减必有加。除非以前的息口是超高,有没有雷曼都要减,不然今时,减了672次之后,就要加回672次息,才叫回归正常,哈,加回672次息?拿胆来。




  除了减息外,美欧日英四大央行自市场买入或发了14万亿美元的债券(图二),如要正常化,亦要收回这14万亿美元(美储局只占4.5万亿美元)。




印钱变填凼 经济复苏慢

  传统经济学认为,印了这么多银纸可以刺激经济,创造就业,税入增多,就可以冚回这些发了的债。不过这次所发行的债是要回买政府的债,或去支持银行(即填凼),变成不单经济不受益,更由于是填洞,使到环球的货币流连减低(图三),有谓Money makes the World Goes Round,就是指货币流速要快,如果货币流速慢了,即是The World NOT Goes Round。停了,所以经济复苏才这么缓慢。




  捱了近十年,银行总算捱出个头,有些钱了,但环球银行管理层都怕得要死,怕股价跌,将由政府喂奶所长出来的一点“肉”(盈利),拿去益股东,去派息、去回购股份,但就不肯借贷予企业,银行不去借予商界,只派予股东,即是银行收皮之兆。

  2016年3月,欧央行已把欧政府的债买得差不多,变成无债可买,便改例去买企业债,今周一,欧央行发表了其买债报告,主要揸的企业债有LVMH、Kering、Unilever、Nestle、Repsd、Shell等公司,但当这些公司债都被买得七七八八后,怕欧央行再也无债可买,不能不在今年12月完了其买债行动。

  欧央行之所以要不停买债,是想将欧元市场利率压低,使欧元走低,有利出口,这是欧洲经济的命脉所在,但如欧息一升,欧元跟升,欧洲出口将如何?

市场无债买 基金先遭殃

  这个困难也一样困扰着日本,日本也是买到无债可买,使到近月来日本债市竟无成交(图四),因为债券已入日本国库,有入无出,市场哪还有债券可成交?




  这有什么影响?

  第一个瓜的是:对冲基金,尤其是债券对冲基金,因为对冲基金是要利用债券作为其对冲策略的一个部分,没有了债券市场,即是斩了对冲基金一只手,以至两只手。

  加回672次息之后,这些对冲基金可否得回两只手?可以,但借今时的供楼者无了个头。




  市道之险,无什么人理,因为今朝有炒今朝炒,人人都博炒完都未打到来嘛!唉!怎知呢?昨日的低价股大跌叫打到来未?如果你无沾手,就未打到来,有沾手,死了都未吖到一声。

  如近日不敢炒股,就不如进修下。


不沾手股市 先去进修下

  谈判在日常生活及工作上无处不在,简单如去哪里吃饭、旅行,到复杂的商业买卖、并购、投诉索偿等,均会用到谈判技巧去解决分歧。不懂当中的章法及策略的运用,就容易吃亏;同时,近年亦愈来愈多企业透过仲裁及调解来解决争议,避免庞大的诉讼费用。

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  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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