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MSCI A股前瞻
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-06-23 08:45:32

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  今天仍谈MSCI A股,但谈前瞻,会怎影响中港股市,前瞻如由我估,就无信服力,一定要找权威人物来讲。

  本周三凌晨,A股终于在第四次闯关MSCI之后,获得成功。当日晚间,中证监分管国际合作的副主席方星海,在作客央视财经栏目时详述A股纳入MSCI带来的机遇与挑战。

  方星海在节目中表示,这意味着中国资本市场对外开放取得实质进展,更意味着海外投资者看好中国经济。此外,对于A股纳入MSCI指数,亦将对中国资本市场起到重要影响,例如上市公司不能随意停牌、价值投资观念深入人心、人民币国际化再进一步等。不过,有利好也有挑战,例如资金进出会造成外汇市场波动、衍生品市场跨境监管等。

  针对这些可能会出现的新问题,方星海指出,“我们必需要坚定开放政策,如果带来了挑战,我们要迎难而上,而不是退而不开放。”

境外资金 带来价值投资理念

  方星海亦透露,原本与MSCI谈判时定下的是初始纳入数目为230只,为何少了8只?方星海说道,“因为在3月份MSCI对成分股进行评估时发现,很多股票存在着停牌的现象,有8只停牌时间还超过了50天,因此被放弃加入指数。”

  对于这一情况,方星海评判称,今后MSCI的纳入,将会促使A股上市公司不再随意任性地停牌。

  在机遇方面,方星海表示,由于境外投资者背后的资金都是长期资金,因此会将价值投资的理念在A股市场上深入人心。此外,这些投资者使用衍生品进行风险管理的同时,也会对境内衍生产品的发展起到推动的作用。第三也会对人民币国际化起到推动作用。

  但开放是一把双刃剑。方星海指出,如果资金流入流出的速度较快,就会对外汇市场产生一定的冲击,所以外汇市场管理要进行相应的完善。以及,如何管理相应的境外衍生品市场,又牵涉到中国证监会和衍生品上市所在地的证监会之间协商合作。

  MSCI初始纳入的比例为5.5%,方星海认为,这一比例在理论上会达到30%。但随之带来的问题是,资金量的增加会导致QFII额度紧张的问题,因此需要改革QFII,让长线资金进入到中国市场。

提升监察 加强海外市场交流

  此外,对于交易所而言,方星海认为下一步其市场监察能力要提升,同时要加强对外交流。“想方设法让我们的好公司在A股上市,条件成熟后还要吸引全球优秀公司到A股上市。”方星海说道。

  方星海指出,这个时间点上A股纳入MSCI指数,主要是出于三方面原因:一是沪港通的推出,解决了可投资的问题。二是与MSCI谈判顺利,解决了投资风险的问题。三是,当前全球大的投资者都非常看好中国,他们认可中国在引领全球化的作用。以上使得国际投资者此时投资中国水到渠成。

  方星海表示:在与MSCI沟通时候,中国证监会坚持了两条底线,第一,不管推出任何衍生产品不能影响国内市场;第二,重要的衍生产品还是需要监管部门审批。

  方星海指出,这次的方案A股纳入比例很小,但是空间还很大。所以,接下来马上面临的一个挑战就是沪深港通的额度不够用的问题。接下去就需要改革额度或者找到其他的办法解决,让更多投资者可以投资我们的A股市场,因为更多的长线资金进入对A股市场发展有利。

  方星海谓,开放有利益,也会有风险。这次是通过沪深港通的模式加入MSCI指数。如果资金进出比较快,可能会对国内外汇市场产生一定冲击。这需要完善我国外汇市场来应对,而不是把其圈住不让走。方星海相信,这些资金不是投机资金,进出都是有序、有理的。方星海表示,相信我国的外汇市场可以应对。

  另外,外资机构在境外需要管理风险,在境外衍生品操作。中国证监会需要面对如何进行跨境衍生品的监管协调。方星海表示,从证监会的角度,坚持对外开放,如果带来挑战,就迎难而上,而不是缩回来。

  方星海指,A股纳入MSCI后,交易所的市场监管能力要加强,需要更多的和国际投资者沟通,今后要向全球推介,想方设法让全球公司来国内A股上市,丰富国内股票资源。

比重提升 资金流入量将大增

  A股何时可全面纳入MSCI?

  美银美林表示,MSCI 2016的一份文件显示,若全面纳入,中国A股在MSCI新兴市场指数中所占权重可能达到20%,“这意味着资金总流入规模约为5,700亿美元,约占A股市值的18%。”

  美银美林说,韩国和台湾的全面纳入用了6-9年时间。“我们预计,由于其规模、开放程度和资本流动限制等因素,A股的全面纳入需要更长时间”;“假定是10年,那么每年潜在流入规模占A股市值的比例将为约1.8%,有影响但不具决定性。”

  该机构表示,基于MSCI的部分纳入,“假设之前没有头寸,那么为了达到基准权重,到2018年8月前,此次纳入将导致大约30亿美元被动资金和180亿美元主动资金流入A股市场”;“流入仅约占A股3.1万亿美元市值的0.7%。”

  6年太久了,未来2年如何?《每日经济新闻》报道:

  与A股相似的是,中国台北股市和韩国股市也都是分批次纳入MSCI新兴市场指数。1996年9月,中国台北股市纳入MSCI新兴市场指数,纳入比重为50%市值,1999年纳入比重升至100%市值。韩国股市1992年首次纳入MSCI新兴市场指数,纳入比重为20%市值,1996年纳入比重提升为50%,1998年纳入比重提升为100%市值。

  从纳入后当地市场的涨幅看,中国台北股市初次加入后,市场大幅上涨,半年内上涨超过25%,而在全面加入后半年内,市场小幅波动,直到2000年初跟随全球“互联网泡沫”冲顶。

  而韩国股市初次加入后,先跌后涨,半年内上涨20%。全面加入后,随着亚洲金融危机影响消退,韩国股市迎来强劲上涨,1998年下半年至2000年年初指数涨幅超过150%。

  内地股民又怎看A股入MSCI?哈!

内地股民 对A股前景不看好

  网上有如下看法:

  “A股是什么市场?所有股民都清楚,本来有一个老千头子大家就受够了,结果现在又多来了一个老千头子,屋漏又偏连夜雨,相信够大家喝一壸的了。”

  “今天能让你进来,在胡搞,明天就能把你开了,那玩笑就开打了。”

  “就这垃圾市场,让你们操纵的跟死鱼似的入不入又怎样。”

  “那又怎么样?A股纳入MSCI指数,就能改变A股的赌场性质吗?”

  “高盛在来A股赚个1,000亿回去花花。”

  “外资开心了又可以来割中国的韭菜了,方星海做了件大好事!”

  “崇洋媚外有什么好?”

  “一涨就打压,还有那么随便吗?”

  如上看来,内地官方和中外机构,对A股入MSCI看好,内地股民对A股不看好,故入不入MSCI,无所谓,阁下又怎看?

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


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  • 吉費:網客趁昆明展而起,傳來款識"大明成化年製"雞缸杯圖,洋洋大觀同器六份給我, 一眼清近年仿品,稍不同的是與常識品比較,器作使用了"姹紫"作彩,為此,他附姹紫料特徵自撰說明一份,要我熟讀.文中引用了孙瀛洲老前輩"逢姹紫必為成化"的研究成果,來對他的此藏瓷作"必為成化"的結論. 雖說又是一次小娃娃數泥沙的對"譜"遊戲,閑得來也是閑,我還是跟讀一下會更熟. 姹紫,澀而無光,那是真真正正的完全不反光,包括鏡下看到的凹凸,想用啞光來描述它都不行!當然,這是局限於瓷彩光的比較絕對而言,而不是純光學的"不反光怎麼會有影"的概說,再通俗地說,是色上沒有任何亮點聚射光為之成化姹紫.他的這件"姹紫"成化雞缸杯倒還真正做到了這一點,"姹紫"色上連啞光也看不見! ============= 我向他提供了我的結論,這只是調合色仿姹紫,哪些色滲調產生了姹紫視覺感觀我無法結論.但是,此項仿色的造作是該器窯工完成的最后一道工序可以肯定,那就是正常窯燒完成后出窯再填"姹紫"仿料,之后再次入窯覆燒,並且是低溫覆燒,溫度掌握在仿料未玻化之前的瞬息,達至澀而無光的效果,完成了此品. 我向他出了一項破壞性的餿主意以資驗證,那就是"摳",用指甲摳挖全器各彩,撼"姹紫"會易,撼其他彩難,因低溫膠著膚淺的原因,此色會浮而不實,易摳,故所以是仿作"姹紫". 希望他不要罵我.

    疑幻疑真鸡缸杯00:22

  • molamola:

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)00:08

  • 绿豆:中国是美国未来的威胁

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)23:48

  • TaoDong:结构矛盾一直存在,这是中国崛起后无可避免的摩擦。只是特朗普在佛罗里达会面之后,曾经有过一种蜜月期的期待,现在双方都明白了。

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)23:43

  • molamola:眾所周知,松本亞彌華原名王亞辰,是土生土長的中國人。1988年出生的她,曾經也算是一名不錯的副攻苗子,身高達到了1米88,摸高達也有3米17。從一開始她就沒有留在中國打球的打算。她在美國大學留學,拿過傑斐遜大學校隊MVP,畢業後就直接去日本打球。

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)23:08

  • 绿豆:中美结构矛盾。

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)23:00

  • molamola:呵呵

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)22:06

  • molamola:5月下旬國軍在澎湖實施「漢光33號」演習,其中扮演「紅軍」假想敵的海軍陸戰隊,在演習結束後,未稍作休息便立刻搭機前往夏威夷,與美軍的海軍陸戰隊進行混合編隊訓練,這是台美自1978年斷交以來,首度有完整編制的軍隊共同混編訓練。

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)21:46

  • molamola:1925年3月12日,孫中山臨終前的最後一句話是:“和平……奮鬥……救中國!” 1975年4月5日,蔣介石臨終前的最後一句話是:“反攻大陸……解救同胞……救中國!” 1976年9月9日,毛澤東去世,他臨終前的最後一句話是:“我很難受……快叫醫生來……救我!”(轉)

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)21:40

  • 栖霞苹果:天大地大不如党的恩情大, 爹亲娘亲不如毛主席亲, 千好万好不如社会主义好, 河深海深不如阶级友爱深。 毛泽东思想是革命的宝 谁要是反对他谁就是我们的敌人——写这首歌曲的那个人叫李劫夫,写了上千首这种歌曲,文革中备受折磨,死于非命。

    科技指数重登顶 欧洲政策再摇摆(7月22日)21:07

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