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特朗普如何影响股市?
曾广标
作者:曾广标评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-08-10 10:00:19

作者介绍

香港著名的国际问题专家和财经评论员,是跨媒体传媒人,在电子传媒、网上媒体、报章杂志均拥有专栏。从事新闻工作20多年,除任职本港传媒之外,亦曾在德国新闻社任特派员。
他曾撰写多本有关投资和国际时局专著,包括《价值投资实战》、《发掘超值股》、《香港股票投资指南》、《集邮投资手册》及《第三次印支战争》等。
毕业于九龙华仁书院及浸会书院,曾到各地游学,近年跟随商品大王罗杰斯学习价值投资法。2004年当选九龙华仁书院80周年80位最佳师生之一。

   近期环球股市兴旺,美股不断创新高,特朗普总统也不时在推特指出自从他当选后,股市升完又升,他并指摘主流传媒(他口中的虚假媒体)对此避而不谈。特朗普确实是说出股市上升的事实,但有多大程度归功于他却值得研究。及至本周,由于特朗普与朝鲜公开吵嘴,吓到全球股市也转趋观望。当然,美国和朝鲜大打的可能性仍很低,但把核攻击摆上台面,牛市也要暂观望。


把核攻击摆在桌面上


   美国朝鲜互相恐吓不是新事,但特朗普警告会让朝鲜受到世人前所未见的怒火灾劫,而朝鲜军方随即回应谓已准备随时攻击美国关岛的军事设施,只待金正恩一声令下云云。


   美国的情报消息显示,朝鲜在核弹头和巡航导弹方面,都有了长足的改进,而美国两艘航母也准备再到朝鲜半岛,特朗普和金正恩是两只“爱面子的新鸟”,人们又担心会否误判而起火?同时,打虽然不是主观意图,但互相文攻武吓,也不能排除会受到“时间表理论”所影响(即你一步我一步终于碰撞),让假火变真火。


危机反而提供入货机会


   不过,我还是乐观派,新一轮朝鲜半岛危机反而可能提供入货机会。全球经济加速回升,以及联储局和欧日等央行退市缓慢,是环球股市进入大牛市的主要因素。至于特朗普,其让美国退出全球减排的巴黎协定,及有外交上章法的混乱,对于环球政经只带来不稳定。同时,他欲推出的减税和基建大计,由于美国政争而迟迟未进入议程,反也成为美股要回吐的因素之一。因此,主流传媒不把股市上升,归功于特朗普不是没有道理。


特朗普乱出牌 弱美元则有功


   我则认为,特朗普在美元回软方面是间接有功的,而今轮股市上升大浪,也与美元回落有密切关系。特朗普在未上台之前已打出要对付贸易盈馀国的姿态,被点名的不仅是中国,还包括德国、日本和韩国等美国传统盟友。他的一项批评,是指这些国家以弱货币提振出口,令美国处于不利的地位。


   上台以来,特朗普仍没有因为“美国优先”而打贸易战;不过,贸易伙伴们都乐于看见本国货币稍为回升,以满足特朗普。然而,最能操控汇价的“最大户”始终是美国联储局。当美国开始加息后,美元的强势一度走向山顶,因为市场认为美国已开始退市,而欧日等国还在继续量化宽松,直至发觉美联储局退市缓慢,美元开始回软。


耶伦讨好市场 却恐无法连任


   特朗普过去对联储局局长耶伦很不满意,认为她早前迟迟不加息,是等于为希拉里助选,因此,他曾扬言上台后便会炒了耶伦。不过,耶伦对于新总统的批评能沉住气,她继续缓慢和有秩序的退市,也准备在必要时开始缩减联储局的资产负债表,即是把金融资产回流市场。


   耶伦较其前任伯南克更懂得应付市场,当市场担心退市太快时,她会强调通胀未见升温,当市场以为不会加息了,她便会提醒人们利率正常化是必然的过程。在她的诱导下,资金认为美国退市是一个漫长的过程,而过早时美元过分炒上没道理,因此汇市大户普遍转为沽美元,令美元进入调整浪。


减税增基建 迟迟难推行


   当美元调整之际,有利美国巨企在外国赚更多外汇回国,而决定股市升跌的主要因素是企业盈利,当美企盈利的平均增幅远胜于经济增长时,加上美元回落,美国人投资于美股,便可带来保本增值的目的,这与谁做总统的关系并不大。而事实上,当美股大升时,特朗普的声望却由于团队内哄及“通俄门”事件的发展而进一步滑落,这不是主流媒体唱衰便可以实现的,而是大部分投资者对于在股市获利,根本不会归功于特朗普在白宫执政!


   对于耶伦和联储局,大嘴普则早已收口了,但一般相信,他不会自打嘴巴请耶伦在明年初任期届满时留任。另一方面,耶伦亦要面子,难以明言很想总统继续委任她,因此,有可能耶伦会成为多年来“最短命”的联储局局长,做一届便收拾包袱。不过,就算不再做主席,她应该仍可留在联储局内,除非是特朗普够胆再公然翻脸。我认为,无论换任何人,对美股都不会是好消息,这将是未来调整的另一个借口。


中国经济回暖 大宗商品受惠


   各方似乎都安于美元弱势,而事实上,美元只是有秩序地走软,这对众多金融项目都是利好消息,今年欧日股市的表现强差人意,但仍可算是升市,而欧元日圆转强,也有助欧日民众购买力的提升,纾缓对经济欠佳的怨气。人民币回升则有助压抑资金外流,央行也不用再大量抛售美元来压抑美元的升势,投机份子暂已知难而退,至于内地股市弹不起,我认为主要是本身估值相对仍高所致。


   其实,新兴市场股市整体是今轮美元弱势的受惠者,这有利于资金留入炒作,也有利于大宗商品价格回升,而不少新兴国家依赖出口原材料“觅食”。除了美元回落之后,中国经济较预期为佳,也有利于大宗商品的价格,因为中国是主要的需求国。


金价高位遇阻 需靠大嘴及小恩帮忙


   美元回落当然也会利好金价,不过,在反弹至接近1300美元时,也似是无力再进了,毕竟现时看不到通胀压力,短线要靠大嘴普和小恩子“帮下忙”。


   港元资产也是美元转弱的受惠者,港元兑美元回复正常,由于有联系汇率的保障,热钱乐意留下来炒股。北水见港元回落,也更有信心买入早已偏低的H股、或优质的香港本地股票。此外,港元不跟随美元加息,也有利于继续提振楼市,尽管价格已太高,短期内要先横行整固。投资主要看收益回报,港股平均市盈率和息口相对于国内外市场仍有优势,我仍然认为每轮调整,都是买入的机会。

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