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指数基金的不同策略
唐德玲
作者:唐德玲评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-09-13 11:05:33

作者介绍

早年于澳洲昆士兰科技大学取得工商管理硕士学位, 但没有就此移民澳洲, 决定回流香港, 从事投资理财的工作, 终日与富人打交道。金融海啸之后, 发觉内地富人对移民的需求愈来愈大, 于是与几位志同道合的朋友创办了一家移民顾问公司, 继续为内地富人提供“贴身”的理财服务。

  之前提到,指数基金的信念认为,投资市场是非常有效率的,所有消息都会马上在股价中反映,因此,没有人可以透过严谨的选股,赚取高于指数的回报。结论就是,大家无谓再花时间挑选股票,简简单单买一些有代表性的指数便可。


  姊妹们,我想补充一点,所谓有代表性的指数,背后都有专人负责挑选指数成分股的,他们就是指数编制公司。大家最熟悉的肯定是恒指服务公司,因为他们的旗舰指数——恒生指数,已经是街知巷闻了!

指数编制公司拣股有准则

  另外,早前将A股纳入旗下环球新兴市场指数的MSCI(人称大摩)以及FTSE(富时集团)也是非常著名的指数编制公司,某程度来说,他们也算是基金经理呢!

  大家也可能听过,恒指服务公司每季会检讨恒生指数的成分股,最近就将万洲国际(00288)纳入为恒生指数成分股。但你可以想象,指数编制公司不会像我们炒股票一样,经常见低买、见高沽的。他们调整成分股组合,完全基于基本因素,而这些因素,最主要是成交量、市值和盈利情况等等。但主动式管理的基金,为了跑赢大市,少不免要趁低吸纳,或在高位时锁定利润,但长期下去,到底成绩会优于指数,还是会差于指数呢?正如我在上日的文章中指出,这仍是投资学一个最具争议的课题。

  回说指数基金,我的姊妹Jessie对投资有较深的认识,因此,她问我,指数基金由于不用自己选股,只需按照要追踪的指数成分股买卖,管理费是否会较低。

  “你说得对,我也同意,指数基金的最大优势,就是管理费较低,以港股市场上最受欢迎,以及历史最悠久的指数基金盈富基金(02800)为例,他们的管理费只不过0.1%!”



盈富基金于1999年上市,是港股中最受欢迎及历史最悠久的指数基金。(资料图片)


  “哗,0.1%?岂不是比起我们自己买股票还要低?其他主动式管理的基金好像每年要1.5至2%呢!”Jessie马上回应。

  “嗯,你也很熟行情呢!”

  “女士们对于收费是特别敏感呀!”Jessie自豪地说。

  “同意!但盈富的管理费是特低的,其他我提过的A股指数基金,管理费都低于1%,有些只收0.38%,也算很低了!”

盈富基金管理费低至0.1%

  “咦,小数怕长计,长期来说,指数基金节省的开支,也是可观的回报呢!”Rowena也呼应Jessie的看法。

  “是的!”

  “不过指数基金是怎样追踪指数表现呢?”Jessie再追问。

  “一般来说,指数基金会透过不同策略,去追踪相关指数的表现。最简单当然是直接持有要追踪的指数的成分股了。市场称之为‘复制策略’,也就是所谓的实物ETF。理论上,以这种方法追踪,误差最少,但成本较高。除了直接持有指数的成分股外,基金经理也可以透过衍生工具,例如股票期货或股票期权等间接持有指数成分股,这就是所谓的‘合成策略’。以这种策略追踪指数表现,成本较低,但误差可能较大,而且还会增加对手风险,因为所有衍生工具都必须有交易对手才可成交。”

  “很有趣呢!但这些A股的指数基金主要用什么策略呢?”Rowena感到很新奇。


  (待续)

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au

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