化工股：制伊对化工股影响·丁二烯

化工股： 制伊对石化影响·丁二烯

    ●龙年伊始，伊朗与欧盟之间的“石油战”不断演绎，使得地缘政治成为当前国际原油市场最大的扰动因素。制裁伊朗首当其冲为原油。因为伊朗经济以石油开采业为主、石化产品出口靠前的几位国家，更扼守中东原油运输往来最密切的霍尔木兹海峡。虽然目前发展形势微妙，而国际原油潜在的供应链风险仍然存在。

    原油上涨最被看好的石化原料是芳香烃及其衍生物。芳香烃产品与原油紧密度最高。油价上涨，苯、二甲苯、对二甲苯（PX）、邻二甲苯（OX）、异位二甲苯（MX）等价格也会水涨船高。

    伊朗受到经济制裁后，今年外销亚洲地区的PX与OX将减少一半，加上我国今年投产的化纤原料精对苯二甲酸（PTA）产能高达900万吨，原料PX的新产能却仅145万吨。 最严重的情況是，伊朗OX无法外运到亚洲地区，且亚洲地区芳香烃业者大幅增产高价且利润好的PX，致OX与PX现货行情可能双双走扬。由于PX是PTA（精对苯二甲酸）的重要原材料，其短缺也造成PTA供货紧张，价格上行。

    ●“十二五”期间，预计我国丁二烯消费量将以年均两位数的速度增长，而丁二烯产能扩张复合增长率却不到8%，产能投放速度低于需求增长。目前国内石油三巨头生产的丁二烯以自供为主。齐翔腾达10万吨/年丁二烯今年建成投产，也远不能满足需求增长。在没有其他新增产能投产的情况下，国内丁二烯市场供应面偏紧局面在2012年难有改观。

    丁二烯下游需求扩大支持其行情走高。2011年我国大约有52万吨合成橡胶新增产能投产，今明两年国内还将新增顺丁橡胶产能77万吨，目前有在建的福建福橡化工10万吨/年丁苯橡胶、齐翔腾达5万吨/年稀土顺丁橡胶等项目，预计今年达产。我国总计在建拟建的合成橡胶产能已超240万吨，将增加丁二烯需求140多万吨，对于原料丁二烯市场形成利好。

    国际供应趋紧。美国随着其国内原料的轻质化，加大丁二烯进口；由于受到中东廉价产品的冲击，欧洲石化行业被迫关闭自己的乙烯装置，当地乙烯产量大幅下降，已经从顶峰年产量的2400万吨下降到目前的1800万吨，连带丁二烯年产量同比下滑；日本旭化成等企业均有丁苯橡胶项目建设计划。

    以上观点不构成投资建议，仅供参考。

    春节前本想画十幅颇具喜感的素描头像向大家拜年，后因时间关系只画几张。现先发一幅，祝大家龙年投资有道，财源广进！