瀚洋市场定位独特，较不受欧美经济问题影响

    瀚洋控股（０１８０３）是空运方案供应商，业务模式主要涉及从航空公司及综合承运人采购空运舱位，再转售予货运代理商。很多货运代理商的规模较小，难以跟航空公司建立业务关系，亦无法取得银行保函，是以无法直接取得舱位，而像瀚洋控股这样的空运方案供应商便应运而生。集团的空运服务可分非限时空运服务及限时空运（１至２天或指定时间之内送达），亦有向部分现有空运客户提供海运代理服务作为套餐服务，主要涉及将货物从国内经由香港运至全球港口。

    截至２０１１年１２月２２日，瀚洋跟逾２５家航空公司及综合承运人有合作关系，安排的空运舱位覆盖全球几乎所有主要机场。瀚洋在内地、香港、台湾及澳门共有１５个销售点，并已服务超过１０００家货运代理商。瀚洋转售的空舱位大部分集中于从珠江三角洲（主要是香港）出发，前往全球各地的出口航线。

提供发展中国家非限时空运服务

    瀚洋的业务重点为往发展中国家的非限时空运服务，覆盖地域包括东南亚、俄罗斯、非洲及中东。非限时空运服务至发展中国家的市场竞争较少，舱位常常供不应求；是以瀚洋有很好的议价能力，毛利率较高，带动整体收益。亦由于瀚洋业务侧重于发展中国家，较不受欧美现时的经济问题所影响，增长前景看俏。截至２０１１年６月，集团毛利率增长２﹒４个百分点至３２﹒７％，股东应占溢利增长４２﹒１％至２﹒９５亿元。当中，非限时空运至发展中国家的营业额大幅增长７０﹒７５至１﹒０５亿元，限时空运至发展中国家亦录得５４﹒１％的增长至６９５０万元。

    瀚洋的财务状况稳健，资金流良好。截至２０１１年上半年，瀚洋能以集团本身的资金流购买舱位，而无须银行借贷，使集团银行债务杠杆比率降至零，而负债对资产比率为６９﹒３％。集团亦计划在将来每年派出不少于股东应占溢利的２５％作为股息。

市况波动，回落至１元附近吸纳

    瀚洋市场定位于竞争较少的往发展中国家的非限时空运服务，有六成收入来自发展中国家，在现时欧美经济放缓下，其独特业务定位有相当的吸引力。加上瀚洋的毛利率尤高，财务健康，估值偏却低。以招股价９﹒３元来算，上市时历史市盈率只有４倍左右。瀚洋的股价自１月１６日（本周一）上市以来一直在逆市中表现优秀，执笔时收报１﹒２８元。但现时大市仍比较反复波动，建议回落至大概１元附近吸纳。