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纳摩指A股欠动力,迎回归港股有支持
邝民彬
作者:邝民彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-06-29 10:48:28

作者介绍

邝民彬先生现为凯基证券执行董事及研究部主管。曾于香港工业总会、贸易发展局及天安中国投资有限公司工作,对中港经贸有深入认识。先后在多间证券行任职经济及股票分析员,包括摩根建富、渣打证券等。身兼多个社会服务职位,包括为香港证监会投资教育咨询委员会委员(2004-2006年)及香港证券专业学会专业教育及考试委员会委员(2007-2011年)。积极参与弘法工作,现任香港佛法护持会主席。毕业于香港中文大学,获经济学硕士学位及财务文凭。获香港大学颁授佛学研究硕士学位。

   联储局近日多名官员发言。其中,联储局第3号人物纽约联储银行行长杜德利认为美国接近全民就业,劳动市场情况持续改善,未来工资将恢复3%的增长,推动通胀上升。第2号人物副主席费希尔则表示关注低利率带来房地产价格急升,对金融体系的风险。


   不过联储局有数位官员(其中个别有投票权)表示通胀走势疲弱。因此,需要观察未来通胀数据,才决定下半年加息步伐。


   上述言论反映联储局官员对前景判断出现分岐。事实上,近期经济数据疲弱,加上特朗普上台后处于弱势,进一步削弱企业投资信心,部分联储局官员的忧虑可以理解。


环球宽松货币政策暂结束


   然而,目前美国失业率不足5%,经济仍维持平稳水平,利率只略高于1%,并不合理。另一方面,由于投资者认为央行口硬心软,资产价格不断上升,估值普遍有颇高的溢价。考虑杜德利和费希尔在联储局的地位,反映联储局决策层政策倾向偏于收紧目前过度宽松的货币政策,降低金融系统的潜在风险。


   联储局已预期将于下半年缩表,中国今年年初已经开始金融去杠杆,加上欧洲央行亦受德国压力,缩减量宽规模,环球实行多年的宽松货币政策将暂时结束,欧美股市于近期水平反复。


   目前股市的升势,属于资金推动为主,缺乏很实质的因素支持。其中,大市值科技股走势已经有转弱迹象,目前很难确定资金推动的升市可以持续多久。然而,全球股市估值偏高,建议投资者暂不宜过于进取。


大型股仍是短期焦点所在


   回看中国,MSCI公布,将于2018年正式纳入A股,初期只计算流通市值5%,或占MSCI新兴市场指数权重0.73%,纳入的股份数目222只,主要是经深港通及沪港通可交易的大型A股。


   根据MSCI估计,此次纳入A股,将带来170-180亿美元资金买入A股,但只相等于A股日均成交金额25-30%。因此,A股加入MSCI,初期的象征意义远高于实质意义。而未来于MSCI比重能否及何时上升,将须视乎中国股市开放步伐,以及股份停牌和产品审批是否有所改善。


   受惠于A股入摩支持,加上中央6月向市场注资,以避免6月底出现钱荒,以及A股半年结效应,A股近期走势偏稳,大型股继续受投资者追捧。沪深300指数更创下一年半以来新高。然而,A股成交金额近日暂只维持于4000亿元人民币边缘水平,动力没有明显增加,短期似乎难有太显著升幅。相对来说,大型股仍是短期焦点所在。


留意大湾区运输、地产股


   港股近期走势反复,MSCI纳入A股,似乎未能为港股带来明显动力,恒指仍受制于26000点。展望未来,环球市场暂时缺乏新的焦点。国家主席习近平6月29日起将访港三天,预期港股短期偏稳,恒指将在25500-26100点水平上落。


   板块方面,香港今年将回归中国20周年,中央提出粤港澳大湾区概念。希望港澳及广东省9市,能够互补长短,加快区内经济发展步伐。由于“七一回归”即将莅临,预期为股价带来短期支持。其中,区内相关运输股,及广东省内地产股,可优先留意。


  另一方面,近日小价股走势疲弱,周二更有大量股份录得明显跌幅,或与斩仓活动相关。事实上,本地部分小型公司,盈利表现及资产质素欠佳,但股价却有虚高迹象。近期中小股急泻,将令投资者和券商更加审慎,资金流向将不利此等股份,短期股价仍将波动。 


邝民彬为证监会持牌人从事受规管活动,隶属凯基证券集团〈有关牌照详情,请阅以下链接:http:╱╱www.sfc.hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127╱details〉。其及╱或其有联系者并无拥有上述股份之财务权益。

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