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美税改方案存变数,中国金融调控刚启幕
邝民彬
作者:邝民彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-05-04 11:13:21

作者介绍

邝民彬先生现为凯基证券执行董事及研究部主管。曾于香港工业总会、贸易发展局及天安中国投资有限公司工作,对中港经贸有深入认识。先后在多间证券行任职经济及股票分析员,包括摩根建富、渣打证券等。身兼多个社会服务职位,包括为香港证监会投资教育咨询委员会委员(2004-2006年)及香港证券专业学会专业教育及考试委员会委员(2007-2011年)。积极参与弘法工作,现任香港佛法护持会主席。毕业于香港中文大学,获经济学硕士学位及财务文凭。获香港大学颁授佛学研究硕士学位。

   美国总统特朗普公布税务改革方案,正如市场预期方案只有大纲,而没有细节。在方案中,特朗普提出将企业税大幅减少至15%。不过,其他争议的税项例如边境税以及资金回流美国的税顶,并没有提及。


   税务改革方案公布后,投资者反应审慎,因为方案将令税收大减。虽然特朗普和财长努钦表示经济加快增长带来的额外收入可弥补上述影响,但不少税务专家以及经济学者认为此想法过于乐观。而且,美国最富有阶层亦可受惠税改,由于特朗普及不少内阁成员均是富裕阶层,减税计划令人有利益冲突的感觉。


特朗普政策飘忽,恐失民众信任


   事实上,最新民调显示,特朗普支持率只有或稍高于40%。我们多次提及,医保方案未能通过,反映共和党内部对特朗普支持度不足。税改方案的争议性更大,预期谈判的过程不但艰巨,而且需时不少,方案最终落实减税的幅度以及何时通过,仍然有很多变数。


   此外,特朗普宣布向加拿大的木材征税,并指加拿大奶农对美国同业造成不公平竞争。另一方面,美国商务部亦对中国入口的钢材和铝材启动调查。我们认为特朗普上述举动是要兑现竞选承诺。然而,特朗普上台后,政策过于飘忽,部分更似乎未经深思熟虑,惹来不少的挑战及抨击。我们担心,此将渐渐令民众失去对特朗普的信任,不利特朗普施政。


法大选符预期,脱欧风险大减


   欧洲方面,法国总统大选,首轮结果由中间派马克龙以及极右的玛琳勒庞胜出,符合预期。由于马克龙首轮得票较多,加上得到右翼重量级政治人马支持,马克龙在近期民调中暂获得六成支持,胜出大选机会颇高。虽然法国政治前景仍艰苦,但短期脱欧的风险大减,对欧元汇价及其他欧洲金融资产,带来支持。


   法国短期脱欧风险大减,特朗普公布税务改革方案,以及科技股季度业绩理想,为美股带来动力,纳指更突破6000点,再创新高。但是,市场对于特朗普税务改革计划,开始持谨慎态度。我们对目前美股升浪的可持续性,持审慎态度。


中央短期或续出招,A股承压


   回看中国,中央政治局召开会议,新华社发表文章指会议发出六大信号,包括:1)国内首季经济开局良好,2)推进经济结构调整,3)确保不发生系统性金融风险,4)确保供给侧改革深化,5)促进房地产长远稳定机制,6)扩大改革收益面。无可否认,中央政策一向以维稳为主,因此,过往的每次调控,最后均被“稳经济”所压倒。在非常宽松的货币政策下,形成房地产市场目前的狂态。


   今次金融调控明显放于政治局政策中的较高位置,预期短期将有不少行动配合。此反映中央对于内地大量游资,涌向不同金融资产以及房地产市场,所形成的风险,终于提出决心整治。虽然新一轮的调控能否贯彻始终,暂时未能判断。不过,调控只是刚刚开始,可能持续一段时间,预计短期会对A股市场产生一定的负面影响。


恒指初步支持料10天平均线


   法国大选首轮结果符合预期,刺激欧美股市上升,暂时抵销国内收紧金融调控的影响,恒指一度升至近2年的高位,但升势仍颇为集中在一些重磅科技股以及个别股,市场成交金额亦没有太大的增加。展望未来,中央决心防范金融风险,短期将限制港股上升空间,预期恒指初步支持10天平均线。


   板块方面,政治局会议焦点金融调控,因此,国内货币政策以及信贷,未来有明显收紧的风险,拖累国内房地产、资源股及基建股均由高位回落。另外,资金近期持续流入科技股,其中,互联网及手机组件龙头股股价均创下新高。无可否认,此等股份受惠于新业务或新产品带来的增长,亦较不受地缘政治以及经济影响,推动资金流入。不过,目前大市资金量不多,不少非龙头科技股成交量亦不足,加上估值普遍企于高水平,只适宜短线炒作。事实上,假如大市资金进一步流出,此等科技股亦难以独善其身。


   邝民彬为证监会持牌人从事受规管活动,隶属凯基证券集团〈有关牌照详情,请阅以下链接:http:╱╱www.sfc.hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127╱details〉。其及╱或其有联系者并无拥有上述股份之财务权益。

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