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观望国内改革,留意人币走势
邝民彬
作者:邝民彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-01-05 13:12:42

作者介绍

邝民彬先生现为凯基证券执行董事及研究部主管。曾于香港工业总会、贸易发展局及天安中国投资有限公司工作,对中港经贸有深入认识。先后在多间证券行任职经济及股票分析员,包括摩根建富、渣打证券等。身兼多个社会服务职位,包括为香港证监会投资教育咨询委员会委员(2004-2006年)及香港证券专业学会专业教育及考试委员会委员(2007-2011年)。积极参与弘法工作,现任香港佛法护持会主席。毕业于香港中文大学,获经济学硕士学位及财务文凭。获香港大学颁授佛学研究硕士学位。

   美国近期公布的数据参差,但整体偏稳,特别是消费信心强劲,圣诞零售情况亦理想。由于特朗普希望透过税务调节,吸引资金回流美国,美国国内经济短期有进一步升温的可能。而预期美国通货膨胀亦将加快,10年长债利率仍有上升动力,笔者正注视收益率会否挑战3%的主要阻力。


趁美股强势锁定部分盈利


   美股近期于高位徘徊,道指仍受制于20000点的主要阻力。事实上,美股估值不低,现价为历史市盈率21倍,高于美股2007年和2008年爆破前的18倍历史市盈率高位。


   加上目前美国长债利率渐趋正常化,令美股目前的超高估值,有高处不胜寒的感觉。无可否认,在资金流向仍然有利下,美股短线或可进一步上试新高,但对于中长线投资者而言,可以考虑趁未来强势,先锁定部份盈利。


目前资金流向有利A股


   回看中国,习近平主席早前召开的中央财经领导小组会议,不但重申将控制房地产的泡沫风险,有市场传闻指出,习主席表示假如稳增长带来太多的风险,就不需要坚守6.5%的经济增长目标。


   消息传出后,商品价格明显回软,因为投资者忧虑中央政府或不会进一步加强基建投资的力度。事实上,过去几年中央及地方政府大举投资基建,令国内整体债务上升至270%的高水平。放缓GDP增长目标,而侧重于改革,方向十分正确。


   不过,国内近年一直依赖国企及地方政府大力投资基建提振GDP,转型需要一定阵痛。近年来,尽管中央政府多次提及改革,特别是供给侧改革,但每当经济出现放缓讯号,政府又再加强维稳力度,令改革步伐停滞不前。


   虽然目前国内经济稍回稳,确是推行改革良机。然而,由于中央政府近年改革态度偏向雷声大,雨点却不多,因此,笔者对改革成效,只持观望态度。


   另一方面,近期债市的风波,以及中央表示将控制资金泡沫,均令国内流动性有所收紧,A股短期走势偏软。不过,整体而言,上海A股指数自2016年初低见2600点后,仍处反复回升走势。人民币汇率下跌,令政府放慢国际化步伐,加强措施防止资金外流。而且,中央强调严控房地产泡沫,再加上债市似有相当回落风险,国内资金缺乏明显出路。因此,目前的资金流向有利于A股,A股现水平急剧回落的风险不大。


   中国宣布调整CFETS指数篮子货币组合,美元以及港元比重分别由26.4%和6.55%减至22.4%和4.3%,比重合共减少6.3%,其他西方国家货币比重亦下调。这次调整另加入韩圆及不少新兴货币,货币数量由13种增加至24种。亚洲及新兴货币占比12.4%上升至29.2%。新组合已于2017年1月1日生效,上述变动,反映亚洲及新兴市场货币对人民币走势的影响将大幅度加强,并超越美元。假如美汇进一步上升,人民币贬值压力势必加快,投资者宜注视短期外汇市场的走势。


港零售股难有明显上升


   在粉饰橱窗的因素支持下,恒指过去一周反弹,并回升至近22000点水平。不过,成交仍然疲弱,只有500-600亿元的水平。展望2017年,由于每年1月均是机构投资者重新调配投资组合的时间,笔者正注视资金由新兴市场流向美股的趋势会否改变,恒指主要支持仍见于250天平均线(21448点)。


   板块方面,12月访港旅客回升,酒店订房比例亦有所上升;不过,刚刚公布的11月本地零售业销售跌幅再度扩大,反映内地游客在港消费模式改变,贵价品销售减少,本地零售股经营环境欠佳,美元强势,加上中美关系不明朗,以及中国放缓人民币国际化,均对香港经济带来冲击,笔者认为本地零售股难有明显上升动力。


   邝民彬为证监会持牌人从事受规管活动,隶属凯基证券集团〈有关牌照详情,请阅以下链接:http:╱╱www.sfc.hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127╱details〉。其及╱或其有联系者并无拥有上述股份之财务权益。

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