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留意美长债利率,港股料个别发展
邝民彬
作者:邝民彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2016-10-27 12:50:14

作者介绍

邝民彬先生现为凯基证券执行董事及研究部主管。曾于香港工业总会、贸易发展局及天安中国投资有限公司工作,对中港经贸有深入认识。先后在多间证券行任职经济及股票分析员,包括摩根建富、渣打证券等。身兼多个社会服务职位,包括为香港证监会投资教育咨询委员会委员(2004-2006年)及香港证券专业学会专业教育及考试委员会委员(2007-2011年)。积极参与弘法工作,现任香港佛法护持会主席。毕业于香港中文大学,获经济学硕士学位及财务文凭。获香港大学颁授佛学研究硕士学位。

   联储局3位巨头近日再度对加息发表谈话,言论一向相对温和的纽约联储银行行长杜德利表示,假如美国经济按照目前情况运行,年底将会加息一次。不过他补充说,由于目前美国劳动力仍有些闲置,加上通胀低于目标,以及经济中性利率向下调,美国目前并没有积极收紧加息政策的必要。


联储局12月加息机会高


   另一方面,联储局副主席费希尔表示,目前的通胀及失业率已十分接近目标。利率如长期偏低,将令经济更脆弱,引致衰退期更长,幅度更深。不过,他强调,目前美国低息情况尚未达至上述危险情况。此外,费希尔指出,利率上升受不少外在因素影响,部分非联储局能控制。


   联储局主席耶伦则于10月14日发表言论,表示联储局对美国经济增长潜力正在下滑的忧虑加重。因此,美国或需要实施“高压经济”来弥补2008-2009年金融海啸带来的伤害。所谓“高压经济”意思是容忍美国经济一定程度过热,通胀率升破2%的目标以及就业市场收紧。耶伦的谈话确认其鸽派立场。


美股高位有获利回吐压力


   总括而言,在目前的环境下,除非环球经济突变,否则,美国今年12月加息机会仍高。不过,未来加息步伐将十分缓慢。但是,在通胀升温下,联储局不上调短期利率的效用,将被长债利率回升所抵销。


   事实上,耶伦言论发表后,美国长债利率不跌反升。笔者之前已经指出,过去多月,耶伦的公信力已不断下降,这次又变相提出搬龙门,预期不少投资者将怀疑耶伦的做法及能力。


   长债投资者忧虑收益,将被通胀上升所蚕食。加上主要国家经济政策由货币政策转向财政政策,亦将推高国债收益率。美国长债正处于沽售浪潮,投资者须留心债券泡沫会否爆破。


   美股近日再度稍为回稳,部分公布的企绩季度业绩不俗,特别是金融行业,为美股带来支持。不过,美股上升动力不足,主要是不少投资者认为美股估值偏高。再加上投资市场不明朗因素困扰,美股高位有一定获利回吐压力。


   由于业绩期仍未完结,美股短期或暂横行。笔者目前的焦点将是环球长债息率,特别是10年期美国债利率会否升破近月高位1.8厘。


建筑股将受惠中央谷基建


   回看国内,内地公布第3季GDP增长6.7%,与预期相若。此外,9月消费及固定资产投资亦保持平稳,反映近期房地产的销售增长,以及房价上升带来的财富效应。


   不过,由于房地产价格升幅甚多,中央近日已加强监管,部分内地银行亦传出可能收紧房贷限制,令短期行业前景有一定负面影响。笔者预期中央将继续加快基础项目审批,以抵销房地产投资可能放缓的影响。


   港股近期走势有所回稳,恒指重返50天平均线(23363点)之上。不过,大市成交金额低迷,反映市场动力不足。此外,资金透过港股通南下,仍没有起色,每日只约数亿元,远低于9月的水平,预期恒指暂于23000点之上反复。另一方面,中资股踏入第3季度业绩公布期,预期港股走势将个别发展,投资者可趁机挑选一些绩优股作短期吸纳目标。


   板块方面,发改委近期加快审批基建项目,预期相关建筑股份将可受惠。再加上此等股份普遍市盈率只有单位数,现水平估值仍合理,可趁低收集。另一方面,中央有意加强措施,避免房地产过热,预期内房及内银股价短期将难有明显上升空间。


   邝民彬为证监会持牌人从事受规管活动,隶属凯基证券集团〈有关牌照详情,请阅以下链接:http:╱╱www.sfc.hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127╱details〉。其及╱或其有联系者并无拥有上述股份之财务权益。

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