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美息圆汇难测,内银宜趁高获利
邝民彬
作者:邝民彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2016-09-29 12:56:16

作者介绍

邝民彬先生现为凯基证券执行董事及研究部主管。曾于香港工业总会、贸易发展局及天安中国投资有限公司工作,对中港经贸有深入认识。先后在多间证券行任职经济及股票分析员,包括摩根建富、渣打证券等。身兼多个社会服务职位,包括为香港证监会投资教育咨询委员会委员(2004-2006年)及香港证券专业学会专业教育及考试委员会委员(2007-2011年)。积极参与弘法工作,现任香港佛法护持会主席。毕业于香港中文大学,获经济学硕士学位及财务文凭。获香港大学颁授佛学研究硕士学位。

  美国联储局议息,维持利率不变。不过,此决定在议息会议中只以7比3通过,如此高的异议水平,近年很少见到,而3名反对的理事均要求于9月加息,属于“鹰派”。另外,主席耶伦表示,假如长期维持利率于过低的水平,将导致高通胀及经济过热。耶伦更指出,根据现时美国经济的趋势,今年剩馀时间将加息一次。

美总统大选添加息不确定性

  根据联储局官员的利率预测表,17名官员中,有14名预期今年剩馀时间,将至少加息一次。但亦有另外3名鸽派理事,持不同的观点,建议今年剩余时间维持利率不变。

  而对2017年利率走势,虽然相对较多的意见是预期加息2次,但有7名理事预期2017年将加息3-6次,更有2名理事倾向今明两年只共加息1次。虽然整体联储局官员对未来利率的预期下调,但理事间的分岐却甚大。

  事实上,在9月议息会议之前,“鹰鸽”两派已经透过传媒,发表各自立场,造成市场混乱。这种情况可能会延续到第四季度,特别是12月议息会议之前。笔者担心的是联储局和耶伦的信誉将进一步受损,将削弱联储局未来政策的效用。

  目前,联储局政策是要视乎两个目标有否达到──美国劳工市场充分就业及维持通胀于2%。美国现时失业率低于5%,就业情况颇理想。而通胀方面,虽然8月整体CPI按年增长只有1.1%,但美国核心CPI已升至2.3%,整体CPI弱势,只是受油价下跌影响。

  但油价于2015年第4季已经回落,在低基数下,美国整体通胀很有可能在今年第四季度明显回升。笔者关注的是,假如美国总统大选为第4季金融市场带来波动,联储局会否照旧加息。

日圆或破100关口阻力

  另一方面,日本央行议息,宣布改变政策框架,将工作重心由对货币基础的数量管理转向对债券利率的管制。未来的政策不是针对购买多少金额的债券,而是将日本10年国债利率保持于0%的水平。

  事实上,日本央行已买入大部分日本国债,而长债利率目前下降到负水平,对银行利差有负面影响,打击银行盈利。因此,新措施将可纾缓日本银行的盈利压力。不过,有分析指出,在新政策下,日本央行买债规模反而可能减少。

  这一消息宣布后,日圆汇率对美元亦先跌后升。笔者正注视日圆冲破1美元兑100日圆的关口阻力后及其对环球金融市场的影响。

碎片式调控恐难冷却内房

  回看中国,国内A股走势仍窄幅上落。而人民币则因10月正式进入SDR,继续保持平稳走势。市场焦点正注视内地房地产市场过热情况。事实上,官媒近日不断发声,要求地方政府为房地产市场降温。

  但一方面,地方政府顾虑打击房地产市场,将影响地方经济及政府收入。此外,中央此前的宽松货币政策亦造成大量游资,除非中央政府下决心调控,否则目前各地小修小补式的调控政策,恐难以冷却楼市。

  受惠于美国联储局维持利率不变,环球股市上升,港股曾受支持。不过,恒指升至近24000点港股沽售压力明显增加,成为大市短期阻力。此外,“港股通”于9月29日至10月10日暂停,投资者短期态度转趋审慎。

  板块方面,此前受南下资金追捧的内银股,高位涌现获利回吐压力。随着大型内银股的H股较A股差价收窄至只有个位数,将限制内银股升幅。再加上内地房地产泡沫风险浮现,近期国际结算银行报告亦表示内银风险非常高,笔者预期内银股现水平不吸引,可趁高获利。

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  • 沉默:天朝历史有一个特色:即不管哪个朝代,以大兴土木表现出的好大喜功,可是繁重的徭役反而加速了王朝的灭亡。

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  • 绿豆:少林寺,与李世民有关 还与赵匡胤有关。

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  • 绿豆:苏东坡,黄州修禅,种地。

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  • 沉默:难度=难道

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  • 沉默:是的,当初郭沫若就是顺势而为。不过以你的地位跟郭沫若相比是十万八千里吧。

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  • 沉默:呵呵,天朝难度仅仅是高房价和教育问题吗?不过有问题不可怕,可怕的是你们这样一大批的在歌功颂德。当初郭沫若“毛主席赛过我亲爷爷”,“即席向江青献诗:你善于活学活用战无不胜的毛泽东思想/你奋不顾身地在文化战线上陷阵冲锋/使中国舞台充满了工农兵的英雄形象”。宋美龄公开对郭沫若痛批:“今天有正义感之犹太人尚唾弃其同宗之马克斯,乃你党竟奉之为神明,并以马列主义为我中华民族之精神训练,此正如郭沫若宣称‘斯太林是我爸爸’,实无耻之尤,足令人作三日呕。”即使如此连狗都不如,也依然无法使自己两儿子免于文革的浩劫。德国的海德格尔在为希特勒辩护也同样无法得到德国人的谅解。如果讲他们是迫于自己能活下去而苟且的活着,我能理解。对于你们的歌功颂德如果不是宣传部门,我相信大多人都无法理解。

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  • gramble2130:天地氤氲,万物化醇。

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  • TaoDong:禪意的修行

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