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内地大企业债券急跌,拖累港股投资气氛
陈永陆
作者:陈永陆评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2017-06-22 18:03:13

作者介绍

陈永陆、被昵称为“陆叔”,在银行金融业累积逾38年经验,为香港最具权威的投资专家之一。陈先生于1973年毕业于香港大学,之后在多家主要金融机构担任管理高层职位。
2000年,陈先生决定放弃金融界高职,投身成为全职的独立股评人,以服务小投资者的利益为己任。陆叔与公众投资者保持紧密接触,在电台主持多个财经节目,更兼任电视台财经节目主持人,并在多家主要网站及报刊的撰写专栏,以及每年多场投资讲座。陈永陆致力服务社会,曾出任多项公职。

   港股今日(22日)的波动颇为明显,而高位出现压力的原因,缘于有内地大型企业债券急跌,从而影响市场的气氛,当中复星系、安邦系等股份显著受压。


   当然,如此大企业的债务亦被抛售,或者与政策或政治因素有关,而市场传出内地调查企业的海外并购问题,成为相关股份的债券价格大跌的触发点。当然,内地的政策及政治风险避无可避,而最佳的避险方式是当一家企业发展过快时,似乎都不应对该企业的前景,存有太大的期望,因为枪打出头鸟,似乎仍然是内地的基调。


摩指纳A似仍留一手


   或者正因内地的政策风险难料,所以MSCI明晟决定将A股纳入其主要的全球和新兴市场基准指数中,亦似乎留有一手。要知道沪市和深市的总市值达7万亿美元,而两地市值加起来为全球第二大,但这却无法令MSCI明晟将A股大量纳入其指数中,最终只选了222家A股,而且全部股票都是“沪港通”或“深港通”的股份。当然,这因为中国严格的货币和资本管制问题,影响了资金进出A股的自由度,但同时亦代表现在中国的政策,仍然影响海外基金投资A股的意欲。


A股国际化路仍漫长


   由于MSCI明晟在一年后更新其指数时,A股仅以5%的流通市值权重被纳入,所以A股最终只占MSCI新兴市场指数的权重不足1%,占全球指数的权重,更只有0.1%。当然,MSCI新兴市场指数中,其实早已有内地企业存在,其中香港或美国上市的中国企业,占该指数权重达四分之一,同时这些企业的资讯披露、企业治理和所有权结构的特定标准,都可以满足国际基金的要求,但A股市场的情况并不一样,因为MSCI所纳入的A股中,有近三分之二由地方政府或中央政府所控制,这代表政策及政治风险,会严重影响这些企业的发展及盈利表现,这亦解释了为何A股占的比重,居然不及中国企业在港美两地上市的比重。


   而且,2015年A股出现大调整时,半数内地股票停牌,这在开放、成熟及自由市场是很少的情况;亦正因如此,MSCI明晟要花近两年才宣布将A股纳入MSCI之中,但比重亦远较市场原先预期为低,因为MSCI明晟明显不想中国市场仍然未够足够成熟时,将A股的“地位”定得太高,从而影响指数的表现。


   所以,A股市场要真正的国际化,似乎仍有很长的路要走。

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