冷对欧债消息，港股大涨小回

    周三（１５日）港股升势凌厉，开市早段仍有点反复，但及后上证指数止跌回升，港股升势便随即加剧。连日来恒指在１０天移动平均线以上整固，２５０天线则一直向下移。昨日不但轻易升破了２５０天线的阻力位，更一举升多了约４００点，印证了我日前在报章上所说，港股在短期内会出现突破。

基金大举买货

    随着港股由圣诞以来１８０００点左右的低位回升，一直持续的大涨小回格局，累计已升超过３０００点。期间外围环境亦并非一面倒的只有好消息，但港股并未见有太大幅的向下调整。有些时候甚至有坏消息当作好消息来炒，比如希腊债务的谈判遇到阻滞，又或者内地逢周末期待中央调低存款准备金率的机会落空，市场以往的反应会比较大，跌起来跌得急亦较多。但近期港股对这类无日无之的负面消息已变得冷感。相反，当消息经过短时间的消化，往往会出现小整固后的大反弹。

    面对这种情况，手上的现金仍多的基金经理就算是保守也好，以对冲作为技术策略的也好，“要钱不要货”或者造淡已非最佳操作。问题是按兵不动然后眼睁睁看着大市向上，反而有一种愈迟买风险愈大的感觉。日前日本突然扩大量化宽松货币政策，大大减低了大市在整固后转向下滑的技术可能，既然再等下跌的买货机会变得更渺茫，基金唯有大举买货。

恒指可试２１８００－２２０００水平

    周三的反弹与上周的在本质上颇有分别，周三的升市成交额有８２０多亿港元，以金额看来虽然有增加，却不及上周四超过９００亿之数。不过不要忘记，上周的９００多亿当中，至少有２００至３００亿是在炒二三线落后股份，但昨日升上来８００多亿的成交，绝大部分是来自蓝筹股份。一线的蓝筹几乎是全面报捷的，基本上是对后市投入了信心一票。

    人心虚怯的时间我一直没有看得太淡，但大市升到现在的水位，叫人不要买便有点像阻人发财。唯有是提醒大家跟红顶白时，也最好也考虑一下股份的基本因素，而且要留意升到一定的幅度便要逐步减磅。毕竟市升得愈高，再上的空间便愈小，回吐的压力便愈大。

    整体上后市仍然是对办的，欧债问题出现“黑天鹅”的机会虽然未能完全排除，但可能性相对减低。上一次的下跌裂口现在已补了一半，看现时的形势，应可再上试２１８００－２２０００左右的水平。

留意西王特钢招股

    近期仍然以估值偏低新股较值得留意。西王糖业（０２０８８）同系的西王特钢（０１２６６）以订价便宜和派息高作招徕。以今次招股的订价，西王特钢的市盈率只有４﹒７－６﹒０倍，２０１２年的预测市盈率更只有３﹒８％－４﹒８倍。公司日前更表示有意在招股后即派发２０１１年的纯利三成作股息，等于认购已稳袋５％－６％股息。公司的西王工业园是国家重点支持项目，在电价上有成本优势，特权钢材的经营环境亦较一般的钢铁公司为佳。